克而瑞证券--房地产行业4月百强房企销售点评:销售持续复苏,百强房企4月销售已恢复至去年同期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:CRIC 公布 2020年 1-4月中国房地产企业 TOP100销售排行榜。
            
                    龙头房企加速回暖,top10房企 销售已恢复至去年同期九成以上。2020年百强房企 1-4月全口径销售金额约 25071.6亿元,同比-14.1%, 整体百强期 销售已恢复近去年同期 8.5成;从 1-4月累计销售金额分段来看,top10/top30/top50/top100销 售 增 速 分 别 为 -9%/-11%/-12%/-14% ,top10/top11-30/top31-50/top51-100销 售 增 速 分 别 为 -9%/-15%/-17%/-23%,龙头房企率先复苏,top10房企累计销售已恢复至去年同期九成以上。
            
                    企 百强房企 4月销售与去年同期基本持平 ,房企 内部 分化 加剧。 。4月单月百强房企全口径销售金额合计约 8818.5亿元,同比-0.7%, 与去年同期基本持平 平。其中 top10/top30/top50/top100销售增速分别为 0%/+1%/+1%/-1%,top10/top11-30/top31-50/top51-100销售增速 0%/+3%/+3%/-10%。top50房企 销售已超过去年同期水平,合计销售 7368亿元,同比+1.5%。企业层面看,世茂集团、中国金茂、绿城中国、龙光集团等房企均实现超过 40%的增长,销售增长势头强劲;绿地控股、旭辉集团、金科集团、中梁控股等房企销售降幅较大,房企内部分化加剧。但伴随着销售持续回暖,百强房企未来销售仍具备提升空间。
            
                    投资建议:随着国内新冠疫情对房地产影响已逐渐式微,以及房企复工复产工作有效推进,叠加购房需求持续释放,4月单月百强房企销售已恢复近去年同期水平。我们认为:在行业规模筑顶、集中度提升、竞争加剧,以及新冠疫情冲击下,具备较强融资优势、投资能力和产品能力的龙头房企,以及财务稳健、发展快速的成长型房企有望受益,我们维持板块“推荐”评级,重点推荐低估值高股息龙头房企:万科 A、金地集团、龙湖集团,以及大湾区旧改资源充沛标的:中国奥园、龙光地产、时代中国控股,建议关注:中骏集团控股。
            
                    风险提示:政策调控力度不及预期,行业销售下滑超预期,疫情影响超预期。
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