中国银河--传媒行业2019年报&2020年一季报业绩总结:商誉减值风险进一步释放,行业整体估值稳步回升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1.2019年传媒行业营收稳步增长,净利润从上年行业低谷中逐步复苏,商誉减值风险进一步释放,销售毛利率下行,净利率改善,销售管理费用增长明显,行业经营性现金流显著提升。我们统计了申万传媒行业160家公司2019年业绩情况,从归母净利润来看,2019年共有122家公司盈利,38家公司亏损,亏损公司数量同比减少2家。
            
                    2.传媒子行业中,互联网和游戏板块景气度较高,教育行业成长速度快,出版行业经营稳定,影视行业受政策和环境影响最大,出版、游戏和互联网行业现金流均得到改善,行业整体估值稳步回升,细分板块估值调整风格不同。20Q1行业整体受疫情影响,一季报亏损公司数量增多,游戏行业在“宅经济”作用下实现爆发式增长,传媒行业整体下行压力加大,影视行业受影响最大。
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