太平洋--建筑行业:4月基建地产投资转正,重视减隔震、钢结构投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾
            
                    本周建筑指数较上周下跌2.06%,沪深300指数下跌1.28%,跑输沪深300指数0.77个百分点。
            
                    行业观点
            
                    1.4月基建/地产投资转正,持续回暖趋势显著。看投向,电热气水投资今年投资较好,铁路、公路、水利持续改善。看区域,西部投资较具韧性,持续改善幅度较大。4月地产投资增速6.97%改善显著,新开工/竣工端累计持续改善,单月改善幅度放缓。
            
                    2.4月社融超预期,基建投融资同步复苏,中长期需求可期。实体经济人民币贷款、企业净融资分别同比多增7506亿和5066亿。从结构看,短贷减少长贷增加,中长期贷款增加5547亿。
            
                    3.政策面:近日政策继续发力装配式,减隔震今年将成爆发拐点。建筑环保再获政策支持,装配式建筑作为最佳环保建筑类型,有望得到长足发展,尤其是节能性和抗震性较好的钢结构,上行逻辑更加强化。抗震工程管理条例今年内落地预期较强,4月份的工作要点中已再次提及强调,政策落地带来的爆发性拐点值得持续关注。
            
                    投资建议
            
                    第一条主线,REITs发展下的大基建扩张,重点标的有中国交建、四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁。
            
                    第二条主线,高成长的装配式与减隔震板块不可忽略,标的推荐震安科技;钢构板块鸿路钢构、精工钢构,装修龙头金螳螂。
            
                    上游数据跟踪:水泥开工率、出货率已超往年
            
                    水泥:全国开工率70.72%,环比提升0.25pct,同比提升5.20pct;全国水泥出货率92.05%,同比提升12个百分点,目前已超出往年平均水平。
            
                    钢厂:全国高炉开工率70.44%,已小幅超过去年同期水平。
            
                    风险提示
            
                    REITs推行不及预期;海外投资风险;信用环境收紧风险。
54139046-c0be-41f0-86c0-494f5aeee598.pdf