光大证券--石油化工行业原油周报第148期:减产协议开始执行,IEA预计下半年库存有望减少【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    供给持续利好,原油市场行情回暖本周受到沙特阿拉伯等关键产油国纷纷发布加大减产力度、美国钻井数连续下降、原油库存连续15周增长后首次下降等诸多利好因素影响,原油行情继续回暖,布伦特和WTI原油期货价格分别收于32.50美元/桶和29.43美元/桶。美元指数交投于100.36附近。
            
                    美国石油、天然气钻井机数量下降,库存减少74.5万桶本周,美国石油活跃钻井数减少34座至258座,油气钻机总数减少35座至339座。美国原油库存量5.314亿桶,比前一周减少74.5万桶;美国汽油库存总量2.529亿桶,比前一周减少351.3万桶;馏分油库存量为1.550亿桶,比前一周增加351.1万桶。
            
                    4月OPEC产量增加,较上月增加180万桶/日至3041万桶/日4月OPEC产量增加,沙特产量为1155万桶/日,较上月增加155.3万桶/日;伊朗产量为196.9万桶/日,较上月减少5.3万桶/日;委内瑞拉产量为62.2万桶/日,较上月减少3.8万桶/日;利比亚产量为8.2万桶/日,较上月减少0.9万桶/日。
            
                    本周,石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯价格均上升。石脑油裂解价差、PDH价差、MTO价差上升。
            
                    静待油价拐点,关注供给、需求、库存和库容情况本周受到沙特阿拉伯等关键产油国纷纷发布加大减产力度、原油库存连续15周增长后首次下降等诸多利好因素影响,原油行情继续回暖。
            
                    从供应端来看,OPEC+减产协议履行效果明显,沙特阿拉伯等波斯湾产油国纷纷表达了将在6月额外减产的意向,美国原油库存15周以来首次下降,利好消息刺激带动油价大涨,周五WTI涨至六周以来最高价位。根据IEA月报,今年5月,全球石油日产量将下降1200万桶,至8800万桶的9年低点。在历史性减产下,预计全球油市将有所改善,到今年年底,美国将成为全球石油供应减少的最大贡献者,较上年同期减少280万桶/日。需求端方面,IEA预计全球石油需求将减少860万桶/日,创历史最大降幅。库存方面,IEA指出,3月份经合组织石油库存较5年平均水平高出4670万,石油库存增加6820万桶/日,至29.61亿桶,经合组织的石油储存能够覆盖未来90天的需求。此外IEA预计下半年原油库存将减少约550万桶/日,已缩减此前需求降幅预测以支撑油价。
            
                    投资建议:我们建议石化如下配置:第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源;第二、国有和民营炼化企业;第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源;第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等,以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。
            
                    风险提示:地缘政治风险,中美关系紧张,美国产量增速过快。
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