亿翰股份--房地产行业研究:中小房企注定与评级上调无缘吗【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    自2019年二季度末融资渠道不断收紧以来,融资难和融资贵的问题在部分中小房企身上体现得淋漓尽致,从而使得信用评级的价值越来越高,资金借出方为了降低违约风险,倾向于为信用等级高或者集团背景强大的房企提供融资,因此,信用评级成为房企自身、投资者等多方关注的焦点。2020年疫情之后,国内融资环境有边际改善之势,高信用评级房企更易抓住机会。
            
                    国内信用评级机构对房企的评级普遍较高,43家房企中,信用主体评级为AAA 的房企占77%,信用主体评级为AA+的房企占19%,信用主体评级为AA 和BB 的房企分别只有1家。而且规模房企更受认可。
            
                    在我们监测的43家房企中,共有8家房企的主体信用评级获上调,其中7家房企的主体信用评级由AA+上调至最高信用评级AAA。评级机构上调房企评级主要关注房企的土地储备、销售规模、盈利能力、财务状况等因素,此外,企业背景也是评级机构给予评级的重要依据。
            
                    另外,从43家房企的主体信用评级和融资成本来看,二者并不存在着明显的负相关关系,可能与国内信用评级普遍较高有关系,但是从主体信用评级为AAA 级以下房企的融资成本来看,这类房企的融资成本普遍较高,仅有30%的房企融资成本低于平均水平。通俗的讲,部分房企信用评级较高,但融资成本并不低,但是信用评级低的房企,融资成本普遍较高。因此,融资成本较低的房企依然有必要通过扩大规模、扩充土地储备、增加营业收入、优化债务结构等途径来提升自己的信用评级,以降低融资成本。
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