中原证券--行业景气度周报:扩内需利好景气度,关注国产替代领域【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    原油价格延续反弹,国内煤钢有色去库存 原油价格延续涨势,当前WTI 原油和布伦特原油价格环比约有20%的涨幅,WTI 原油价格上升至29.43美元/桶;煤炭价格下跌,但钢铁、化工等周期产品价格有不同程度的上涨,下游玻璃价格略有上涨。猪肉价格大幅下降,跌幅达到8.7%。原油产量和产能利用率均环比回落,原油库欣库存量下降4.6%,汽油产量环比上涨11.8%;6大发电集团日均耗煤量上涨,发电集团库存亦下降;铜、铝等库存接续显著下降,且跌幅均达到10%以上;秦皇岛港煤炭、铁矿石港口和主要钢材库存大幅下降,煤钢去库存仍在路上。
            
                    行业景气度周评:扩大内需景气度向好,关注国产替代领域 全球上游能源产品价格普遍上行,煤炭、钢铁、有色和化工产品价格涨跌互现,但6大发电集团耗煤量继续攀升,加快煤炭去库存;钢铁库存去化继续推进,预计5月份工业增加值增速会有比较明显的修复;农产品价格以回落为主,尤其猪肉价格本轮出现近9%跌幅,通胀压力进一步释放。预计5-6月份CPI 增速维持在3%水平,经济表现有所好转,出现难得一见的产出增长+通胀下降的经济组合,有利于制造、汽车和消费等多产业迎来需求复苏。中央国务院发布《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》,对包括资本市场、民营企业、要素市场等方面提出了系统性改革和发展要求。在疫情背景下,我国将会坚定不移地利用改革办法扩大内需,努力将经济恢复至正常水平。未来还将处于景气度修复和需求释放过程中,需求进一步释放有助于上中游价格回暖,预计未来短期内行业景气度还会延续向好态势。同时,中国通过国产替代减少美国在技术方面的压力的需求越来越明晰,未来国产替代相关的半导体、芯片等领域将有望迎来投资扩大和需求提升,关注成长板块新一轮景气度提升。
            
                    风险提示:疫情控制低于预期、经济政策和数据超预期、中美后续谈判出现重大转折,继续出现黑天鹅事件
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