华西证券--区块链行业数字货币动态跟踪报告:官方首次明确内测试点,数字货币稳步推进【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件概述:据央行官网,央行行长易纲在“两会”期间就重点问题接受《金融时报》《中国金融》记者采访,并重点对央行法定数字货币表态,首次明确DCEP项目已经在深圳、苏州等地进行内测试点,相关场景探索稳步推进。细究易纲行长的本次表态,我们认为主要关注点有三:
            
                    分析与判断:
            
                    DCEP将成数字经济重要支撑,未来或属广义新基建。
            
                    央行数字货币的研发和应用,有利于提高零售支付的便捷性和安全性,支撑我国数字经济加速发展。相较于传统实物货币,DCEP将整套现金运行流程转换成在服务器中执行的数字运算,极大降低运行成本、激活数字经济活力。此外,DCEP的可追踪性、可编程性将促使法币焕发新功能,如获取货币流转信息,更好地解决传导机制不畅问题、最大化逆周期调控效率。我们认为,DCEP正是我国央行及金融体系的“新基建”,其对数字经济转型的支撑作用显著,未来有望纳入广义“新基建”的定义。
            
                    项目由来已久,顶层设计/技术储备已较为成熟。
            
                    项目的推出并非一时之举,其研究、筹备已经历时超过五年:1、2014/15年是理论探讨和框架建立阶段;2、2016年开始,相关数字货币专利技术已经陆续就位;3、2019年则是加速落地的阶段,尤其是经历6月Libra的推出后,央行进一步加快项目进度。结合本次易纲行长的表态“基本完成了顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作”,判断当前DCEP的框架及技术储备已相对成熟,主要难点集中在场景应用和生态建设上,一旦敲定相关可行场景,DCEP或将迅速进入落地阶段。
            
                    ?首次明确内测地点及领域,冬奥会场景打开想象空间。
            
                    此前市场对于数字货币的试点进程关注度颇高,各类媒体亦不时披露进展,但高层却并未从官方口径予以肯定。而此番易纲行长在两会期间首次进行官方表态,明确“先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥会场景进行内部封闭试点测试”,显示DCEP项目推进按部就班、符合预期。值得注意的是,冬奥会场景内测项目为首次披露,预计适配大型体育赛事的诸多应用场景如酒店、超市、餐饮、区域交通等大概率都在探索之列,DCEP下游应用的想象空间巨大。此外,易纲行长同时也明确了DCEP暂无明确推出时间表,体现了央行一贯的审慎态度。
            
                    投资建议:
            
                    DCEP是未来我国数字经济的重要支撑、金融体系的“新基建”,随着四地+冬奥会场景内测的稳步推进,下阶段有望加速推出,建议关注央行侧、银行侧、公众侧三条主线下的核心受益标点:重点推荐宇信科技、长亮科技、高伟达、恒生电子;其他受益标为数字认证、格尔软件、广电运通。
            
                    风险提示数字货币内测进展不及预期、金融市场系统性风险。
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