申港证券--基础化工行业周报:安全头盔对相关材料需求影响几何【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    每周一谈:安全头盔对相关材料需求影响几何?
            
                    1.1公安部交管局部署一盔一带行动:近期公安部交通管理局部署自2020年6月1日起在全国开展“一盔一带”安全守护行动,公安交管部门将依法查纠摩托车、电动自行车骑乘人员不佩戴安全头盔的行为。由于安全头盔短期需求大增,价格暴涨,相关概念股也上涨明显,5月20日下午,公安部要求各地要稳妥推进“一盔一带”行动,6月1日起,安全头盔的执法处罚范围限定为摩托车骑乘人员,对骑乘电动自行车不佩戴安全头盔的行为,继续开展宣传引导工作,暂未列入执法处罚范围。随着安全头盔的逐步推广,可能带动相关材料需求的提升。
            
                    1.2安全头盔对相关材料需求影响分析:外壳和缓冲材料是安全头盔的核心材料,其中外壳材料主要有ABS、PC、玻纤、碳纤维、尼龙等,内部缓冲层通常选用EPS。ABS是最常用的外壳材料,主要制作民用头盔,成本相对低廉;PC材料多用于摩托车中高端头盔及赛车头盔等;ABS/PC合金兼具两种材料优点;玻纤、碳纤维及尼龙头盔质量相对较高、价格昂贵,属于高端头盔外壳材料。
            
                    我国摩托车和电动自行车市场庞大。2019年我国摩托车保有量约9000万辆,销量1713万辆,出口量712.5万辆,进口量极低,因此国内摩托车增量市场约1000万辆;2019年我国电动自行车保有量超过3亿辆,年销量约2600万辆。
            
                    摩托车和电动自行车市场安全头盔材料消耗量测算。目前市场上一个安全头盔平均重量500-700g,按照每个头盔消耗外壳材料350-400g,缓冲材料约100g测算,假设摩托车和电动自行车存量市场全部采购安全头盔,则对应外壳材料最大消耗量约14.6万吨,缓冲材料最大消耗量约3.9万吨。中长期看,一个安全头盔通常使用周期三年,则安全头盔替换市场和增量市场每年外壳材料消耗量约6.2万吨,缓冲材料消耗量约1.66万吨。
            
                    安全头盔外壳及缓冲层材料对整体需求影响不大。2019年我国ABS和PC表观消费量分别为528万吨、236万吨,假设摩托车和电动自行车存量市场的头盔外壳材料全部采用ABS,相应需求占比为2.8%,全部采用PC,则相应需求占比为6.2%。2019年我国EPS表观消费量超过270万吨,摩托车和电动自行车存量市场的头盔缓冲层材料EPS需求占比不足1.5%,中长期看,安全头盔替换市场和增量市场对相关材料需求量更低。由于公安部表示6月1日起,安全头盔的执法处罚范围限定为摩托车骑乘人员,因此短期安全头盔的需求将减少70%以上,所需安全头盔外壳及缓冲层材料对市场的影响微弱。
            
                    1.3结论及投资建议:综上所述,我们认为安全头盔总体对相关材料需求的拉动作用不大,特别是短期安全头盔的执法处罚范围限定为摩托车骑乘人员,因此对相关材料的需求影响微弱。
            
                    投资策略及组合:建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司,本周推荐投资组合:扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份各20%。
            
                    风险提示:原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软。
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