上海证券--市场点睛:处变不惊后的更上一层楼【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    5月A股市场表现低迷,但6月首个交易日突然火爆,在海外市场利空仍在发酵,6月1日,深证成指、创业板指大涨超过3%,上证综指涨幅也超过2%。恒指也收涨3.36%,成交温和放大,万德全A指数刷新两个多月的新高。6月1日,北上资金净流入104.86亿元,为连续第6天净流入。贵州茅台6月1日股价突破1400元,再创历史新高,市值上1.8万亿。结构上,除科技板块外,券商、头条概念、海南自贸也风起云涌。近期市场结构变异与分化并存,上证指数仍在区间范畴。但个股却是热闹非凡,既有8天就能翻倍的申通地铁,也有跌到面临退市的盛运环保和*ST美都。而上市即巅峰的中国石油,却一直走在创新低的路上。市场百态尽显。
            
                    样本股调整指明市场的战略性结构从市场因素看,上海证券交易所与中证指数有限公司近日宣布,将调整上证50、上证180、上证380等指数的样本股,中证指数有限公司同时宣布将调整沪深300、中证100、中证500、中证香港100等指数样本股,本次调整于6月15日正式生效。经过这次调整,沪深300将调升信息技术行业的权重。各大指数进入到调整成份股之时间窗口,本年度的调整在面临结构分化中,调入和调出品种的行业属性变化明显,科技属性品种更多进入成份股编制。这对于这些品种的中长期运行有利,也对市场的有效性作用更大。
            
                    内部因素振奋人心,外部扰动或暂缓在政策面上,6月1日,中共中央、国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》。作为我国最大经济特区,海南再次迎来重大历史机遇。
            
                    同时央行、银保监会、财政部、发改委、工信部发布关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知。自6月1日起,央行通过货币政策工具按季度购买符合条件的地方法人银行业金融机构新发放的普惠小微信用贷款。此外,上交所披露中芯国际申请科创板上市的招股书。六家证券公司担任本次发行的主承销商。中芯国际本次拟在科创板发行不超过16.86亿股,占发行后总股本不超过25%,募资资金额高达20亿元。这些政策从区域发展规划、扶助经济的底线思维、科技发展战略等多维度视角可以理解后续中国发展的希望和前景。
            
                    而外部环境看,从外部来看,市场密切关注国际地缘政治风险及美国大规模抗议和骚乱,同时继续担忧冠状病毒的二次爆发,全球经济增长呈现弱修复态势,低利率环境仍将维持相当长一段时间,同时本周欧美有重要经济数据公布,预计对A股扰动因素边际改善。
            
                    感谢55月的纠结,66月或更上一层楼展望6月,必须感谢5月的纠结、蛰伏的处变不惊,对于海外扰动,经济面修复分歧有了进一步充分消化。随着两会政策的明朗,今年政策更多是底线思维,并有选择适度采用刺激性政策。面对内部环境的逐步边际改善和中国政府对于经济的决心以及应对外部扰动的理性策略,宏观政策定调令市场欣慰,预计,6月国内经济将进一步向至常态水平恢复。后续市场对宏观经济的担忧也会随着数据的逐步修复而改善。股票市场不会演绎2018年单边下行的走势,指数重心或将由区间波动逐步向重心缓步上行变化。结构方面,高低估值分化难以被趋势性逆转,但可能会出现阶段性冷、热结构层面的收敛。而科技战略的延续,疫情受创行业的逐步恢复预期将在市场运行中得以反复体现。
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