长城证券--有色金属周报:地缘政治风险提升,贵金属易涨难跌【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    地缘政治不确定性增加避险情绪助推贵金属价格上行:本周金价走势先抑后扬,疫苗利好消息及油价下跌导致金价前期承压,但本周后半段随着中美科技领域及香港问题摩擦加剧、美国国内抗议浪潮愈演愈烈,避险情绪升温助推金价反弹:周内COMEX黄金上涨0.93%,收于1751.70美元/盎司,COMEX银上涨4.56%,收于18.50美元/盎司。目前来看,尽管欧美部分国家地区陆续重启经济,但难以短期内逆转衰退局面,全球货币宽松环境常态化利好金价;中美及中东地缘政治不确定性日益增加,疫情冲击下美国国内少数族裔、低收入群体社会矛盾激化,同时大规模示威游行提升疫情二次爆发风险,避险情绪短期内或维持高位,金价易涨难跌,建议关注银泰黄金、山东黄金。此外随着海外经济陆续重启、金银比价修复,白银价格或迎来一轮爆发,建议关注盛达资源。
            
                    中美摩擦再度升级看好战略金属稀土配置价值:近期美国对中国科技企业及机构加大制裁限制,同时对香港问题不断发难,中美摩擦再度升级,避险情绪加剧提振稀土战略金属市场信心。从供应端看,缅甸稀土供应持续扰动,加之雨季来临产量下降,海外稀土供应收紧;而国内随着近年来行业整顿力度加大,非法稀土已基本出清。随着下游海外新能源汽车产业链复苏、国家收储预期提升,中重稀土价格易涨难跌,建议关注五矿稀土、盛和资源、广晟有色以及下游稀土磁材龙头标的中科三环。
            
                    估值回落历史低位建议关注优质加工股投资机会:目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平,我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股,继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“成本优势铸造壁垒,产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“改造升级热轧产能,发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。
            
                    风险提示:美国经济恢复超预期稀土收储政策不及预期。
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