华西证券--房地产行业2020年5月销售数据点评:销售强势回暖,各梯队持续复苏【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    克而瑞发布2020年5月房地产企业销售TOP100排行榜,百强房企单月全口径销售金额同比上升12.3%。碧桂园单月销售排名行业第一,实现销售金额798亿元,恒大和万科分列二三位,单月分别实现销售金额612和600.3亿元。
            
                    行业:5月销售超预期,延续复苏态势
            
                    5月百强房企单月累计实现销售金额10917亿元,同比上升12.3%,增速较上月大幅回升14.6pct;1-5月百强房企累计实现销售金额36625亿元,同比下降7.9%,增速较1-4月回升6.6pct。随着居民购房需求的持续释放以及市场供应的增多,5月单月销售实现了两位数的增长,我们预计在流动性宽裕的情况下,6月的销售有望进一步向好。
            
                    房企:头部房企韧性依旧,5月二线房企表现较强
            
                    5月单月销售超百亿的房企数量为34家,较上年同期增加6家。碧桂园单月实现全口径销售金额798亿元,恒大及万科分别实现销售金额612和600.3亿元。1-5月碧桂园、恒大、万科分别累计实现全口径销售金额2913.1、2735.7和2460.3亿元,分列行业前三。从销售增速来看,5月TOP30房企中25家房企实现了销售规模的正增长,其中TOP16-30的房企整体销售表现优于其余各梯队。此外,TOP30房企中仅有5家房企的销售增速同比负增长,多数房企整体销售显著改善。
            
                    投资建议
            
                    5月百强房企销售超预期,在流动性宽松叠加供给端放量的背景下,市场信心显著恢复,回暖态势延续良好。当前,行业估值仍处低位,业绩确定性强,股息高,在政策宽松的情况下,估值有望持续修复,值得重点关注。当前,房地产板块估值处低位,业绩确定性强,股息高。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福、旭辉控股以及物管板块新大正。相关受益标的包括融创中国、龙湖集团、中国奥园、中国金茂、招商积余、碧桂园服务、永升生活服务、保利物业等。
            
                    风险提示
            
                    销售不及预期,政策放松不及预期。
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