长城证券--策略对话行业·系列三:金融行业阿尔法属性逐渐增强【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    今年以来的市场结构性特点非常明显,年初至今的涨幅排序呈现出结构性差距不断扩大的过程,消费的二三线标的都开始上涨。消费整体的涨幅很高,市场普遍担心消费行业估值过高将会进入调整期,消费的隐忧仍存。
            
                    另外一个涨幅较大的板块是科技,从去年 11月份到今年年初,创业板已经走到一个非常高的位置,科技股的长逻辑仍然存在,但近期美国大选年政治风险较高,科技股经历了一小波调整。从市场的流动性来看,国内流动性相对较为宽松,外资也在持续流入,从资金的角度,我们认为大概率会出现的情况是消费震荡整理,不会出现大的调整,科技股开始迎上。同时,除了消费和科技的链条,低估值高分红的板块涨幅较为落后,相对来说,低估值板块的周期性质比较强,但是现在也逐渐开始跑出一些行业内的优质公司。由于市场并不缺钱,我们认为从结构性机会扩散到整体性机会的概率是存在的,在这个转换的过程中,盈利可能是最重要的因素。低估值、高分红的板块中,金融和地产相对来说是市场更有可能关注的,从历史情况来看,金融板块的上行对市场整体的情绪会起到较大的拉动作用,往往也被看做是大盘整体性启动的前奏,因此,在这种情况下,我们认为大金融行业的判断是至关重要的。因此,我们请到非银金融的组长刘文强和银行组的首席邹恒超为我们来分析大金融行业在接下来的基本面变化、行业格局、行业走势和未来的一些板块催化剂的情况,来判断未来低估值板块的行业是否能走出除消费和科技引领以外的一轮新行情。
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