华西证券--计算机行业动态报告:创业板改则细则落地,全面催化金融IT需求【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    6月12日证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法》等一系列涉及创业板改革的规章制度。深交所披露将于6月15日起开始受理创业板在审企业的申请,创业板注册制将正式进入实操阶段,资本市场改革再迎重大利好。
            
                    改革驱动卖方/买方系统改造需求,对标科创板增量超10亿
            
                    从技术层面来看,本轮创业板改革是向科创板注册制的全面看齐,必然带来相当的系统改造业务。1、券商侧来看,改造主要针对卖方业务端,主要会涉及集中交易、极速交易、融资融券、清算、上市发行、退市等模块,同时终端账户适当性也要进行相应改造;2、构投资者侧来看,改造主要基于买方业务端,券商资管、基金及其他各类资管机构会有投资交易、PB系统相关模块的改造需求;3此外风控合规、信息报送、行情等辅助模块也有较大升级需要。整体而言,预计券商卖方系统的单家改造金额普遍超过200万元,而基金/资管等买方系统的单家改造金额也超过100万元,估算合计拉动的市场规模约为10.79亿元。
            
                    资本市场改革红利持续释放,金融IT景气度上行
            
                    近年资本市场改革新政频出,金融IT行业景气度持续上扬,制度改革红利逻辑已经十分鲜明,从历史上来看,重大制度改革不仅能直接带来系统模块改造需求,同时还将极大刺激市场交投热情、驱动金融机构业绩向好,并同步加大IT投入。2018年以来CDR、科创板注册制、沪伦通相继出台,市场在稳守严监管主基调的同时已经步入新一轮制度创新周期。2020年是当值无愧的改革大年,创业板注册制改革超预期落地以外,后续的新三板精选层、公募投顾、REITs,乃至更为重磅的单次“T+0”均有望形成政策接力,共同推动金融IT赛道加速爆发。
            
                    投资建议:首推恒生电子,改革红利逻辑最大受益者首推金融IT的B端龙头恒生电子,为改革红利逻辑的最大受益者;同时看好C端龙头同花顺,在改革驱动交投活跃,流量爆发趋势同样抬升增长预期。
            
                    风险提示
            
                    金融创新政策推进不及预期、创新业务进展不及预期。
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