东莞证券--2020年下半年TMT行业投资策略:2020年先抑后扬,科技浪潮倾听产业最强音【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2019年八音迭奏,2020年先抑后扬。2019年四大产业业绩表现良好,产业趋势好转上扬;2020年,新冠疫情的出现使产业业绩出现了不同的分化。消费电子方面,在手机出货量受到较大影响的情况下,产业继续维持营收增长,可见可穿戴设备的需求受疫情影响较少;云计算产业虽然受疫情影响营收有所下降,但是产业巨头业绩保持快速增长,并且持续增加资本支出,可见行业的景气度不断上扬;集成电路产业不仅受益于行业景气上扬,而且受益于国产替代的浪潮;5G建设端由于疫情的缘故,供应链与下游建设都受到了疫情的影响。我们认为,随着新冠病毒的特效药与疫苗的研发工作不断推进,疫情最终会被有效控制,产业发展因疫情受到的压制也会随之解除,产业将会焕发生机。
            
                    最强音之一:云计算景气上扬,行业高歌终唱起。5G时代来临,云计算服务使用的便捷性将会获得提升,在全球范围内渗透率持续提升。
            
                    全球云计算巨头持续增加在云计算业务资本开支,拉动上游设备需求。受益于5G时代数据流量的爆发与云计算产业的蓬勃发展,数据中心产业也这大趋势乘风而起。
            
                    最强音之二:自力更生,信创产业铿锵有力。大国博弈,风云再起,科技霸权盛行。我国科技产业巨头受到一次又一次地打压,我国科技产业前进的道路波折不断。为防止科技领域被“卡脖子”的事件发生,实现核心技术国产替代,信息安全领域自主可控,发展信创产业是未来的主旋律之一。
            
                    疫情可控,消费电子最暗时刻或已过去,耐心等待复苏。疫情目前在我国已经得到控制,5G基站建设已经恢复并且加速推进,5G网络在我国大规模建设浪潮不改。同时,随着中低价位5G手机的推出,叠加疫情可控、网络完善等因素,我国5G手机需求逐步恢复。此外,可穿戴智能设备将会随着5G手机的需求回暖,其出货量回到快速增长的轨道上。
            
                    投资策略:维持对TMT行业推荐评级。在疫情可控的前提下,行业发展的压制因素将会消除,行业焕发生机。对于2020年下半年,我们认为重点关注云计算、信创及国产替代等以国内市场为主的相关产业优质龙头公司;逢低布局消费电子产业中可穿戴智能设备赛道的龙头企业。
            
                    风险提示:中美贸易摩擦加剧,导致进出口贸易问题;全球疫情恶化,影响产业链商业活动,抑制下游需求;技术推进不及预期;关键领域/行业支出不及预期;行业竞争加剧等。
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