山西证券--证券行业:陆家嘴论坛召开,监管释放改革最强音【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    陆家嘴论坛召开,监管层释放积极信号。本周召开陆家嘴论坛,高层释放资本市场改革最强音。从2018年底,高层定调资本市场“牵一发而动全身”的定位之后,科创板争分夺秒的推出,新《证券法》通过,创业板注册制蓄势待发,资本市场改革蹄疾步稳。郭树清主席提出银保监会还将推出六项举措,支持资本市场发展。易会满主席还提出了包括加快将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让、抓紧出台科创板再融资管理办法、推出小额快速融资制度、发布科创板指数、研究推出相关产品和工具等在内的具体改革措施。未来随着改革的进一步深入,券商板块α属性将会越来越明显。
            
                    创业板成交活跃,本周创四年新高。2020年以来,创业板成交持续活跃,截止6月19日,日均成交额为1578.15亿元,而2019年全年创业板日均成交额为945.25亿元,大幅增长。与此同时,时隔4年,创业板重返2300点,6月19日,报收2319.45点,创下4年新高。2020年累计涨幅已经达到28.99%。创业板成交活跃也带动A股的整体交易回暖,作为β属性很强的板块,券商受益明显。
            
                    修订上证综指编制方案,更客观反应沪市上市公司表现。6月19日,上交所披露,其与中证指数有限公司决定自7月22日起修订上证综合指数的编制方案,此举更有利于客观反映上交所上市公司整体表现数。
            
                    综合来看,资本市场改革加速推进下券商机遇和二级市场成交活跃是决定券商板块表现的最重要的两个方面,在目前时点,这两个方面的表现均有利于券商行情的延续,证券板块估值水平为1.60XPB,处于十年来证券板块估值的底部区域。受益改革红利、业务综合发展、风控能力较强的头部券商具有投资价值,次新、中小券商弹性较大,更易受资金青睐。
            
                    风险提示:二级市场大幅下滑;疫情影响超出预期;资本市场改革不及预期。
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