广发证券--电气设备行业:三季度光伏需求或超预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    三季度光伏需求或超市场预期。我们预计三季度光伏需求或超市场预期,主要来自国内和国外两个方面的变化。国内来看,光伏装机需求依然旺盛,主要包括竞价光伏项目、平价光伏项目和户用光伏项目;国外来看,随着疫情的缓解,海外部分国家需求环比改善,这个从出口到越南等国的组件数据可以获得验证。需求的超预期,一方面拉动出货量的增长,甚至部分环节可能会出现短缺;另一方面在降本增效的驱动下,双玻组件和大硅片的渗透率将会继续提升。
            
                    竞价项目、平价光伏项目和户用光伏支撑国内装机超预期。我们在报告《国内光伏市场将对需求形成明显拉动》中指出,2020年整体的竞价规模可能到30GW,预计2020年的竞价项目完成后也将尽快开展招标工作,部分项目也将为三季度贡献增量。根据国家能源局的数据,2020年的户用分布式光伏提供了大约7GW的装机规模,截止5月底累计户用装机规模约为1.2GW,其余部分项目要在三季度进行安装;2019年核准的部分平价项目预计也将为三季度装机提供明显的增量。另外,2020年基地项目中的部分项目预计也要在三季度进行安装;我们预计三季度国内新增光伏装机仍会超过10GW,环比持平或略有增长,好于市场预期。
            
                    随着疫情缓解,海外部分国家需求环比改善。从组件出口数据来看,5月份出口到越南的组件规模为340MW,环比4月份的190MW提升明显;5月份出口到澳大利亚的组件规模为560MW,环比4月份的80MW提升明显,5月份出口到印度的组件规模为230MW,环比4月份的200MW也略有提升。随着疫情的缓解,海外部分国家的光伏需求边际改善,带动出货量的增长。
            
                    我们的观点。三季度光伏需求或超预期,我们依然建议从四个方向进行梳理:一体化龙头建议关注隆基股份、晶澳科技;硅料环节建议关注通威股份;双玻组件环节建议关注福斯特、福莱特;大硅片和高效电池环节建议关注隆基股份、中环股份和爱旭股份。
            
                    风险提示。全球新增光伏装机不及预期;疫情对部分国家货币稳定造成冲击;部分环节产能扩张继续或造成产能的阶段供需失衡。
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