光大证券--石油化工行业原油周报第154期:减产稳步推进,美国疫情引发需求担忧【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    供给不确定性增加,原油市场行情回落本周受美国国内原油产量连续11周录得下滑后再度录得增长、疫情不确定性引发市场担忧等因素影响,国际油价收跌,原油市场整体回落,布伦特和WTI原油期货价格分别收于41.02美元/桶和38.49美元/桶。美元指数交投于97.43附近。
            
                    美国石油钻井机数量持续下降,库存增加144.2万桶本周,美国石油活跃钻井数减少1座至188座,油气钻机总数减少1座至265座。美国原油库存量5.407亿桶,比前一周增加144.2万桶;美国汽油库存总量2.553亿桶,比前一周减少167.3万桶;馏分油库存量为1.747亿桶,比前一周增加24.9万桶。
            
                    5月OPEC产量下降,较上月减少630万桶/日至2420万桶/日5月OPEC产量下降,沙特产量为848.2万桶/日,较上月减少316.0万桶/日;伊朗产量为197.8万桶/日,较上月增加0.5万桶/日;委内瑞拉产量为57.0万桶/日,较上月减少5.4万桶/日;利比亚产量为8.2万桶/日,与上月保持不变。
            
                    本周,石脑油、乙烯、丙烯价格上升,丁二烯价格不变。石脑油裂解价差、PDH价差下降,MTO价差上升。
            
                    供需、库存端不确性增加,持续关注减产执行情况和疫情进展本周受美国国内原油产量连续11周录得下滑后再度录得增长、疫情不确定性导致需求疲软、原油库存再创新高等因素影响,国际油价收跌,原油市场整体回落。从供应端来看,OPEC+减产继续稳步推进,5月减产执行不到位的尼日利亚、安哥拉、加蓬、文莱等欧佩克成员国已向欧佩克提交了弥补减产配额的计划,且俄罗斯将乌拉尔原油出口削减至10年来最低;不过EIA公布美国国内原油产量连续11周录得下滑后再度录得增长,上周产量增加50万桶至1100万桶/日。需求端方面,欧元区制造业PMI大幅改善,推动了全球经济复苏的预期,且欧美持续放宽疫情管制,市场对需求恢复存在信心,但美国疫情新增病例持续增加,抑制了需求预期。库存方面,美国原油库存连续3周录得增长,创历史新高,俄克拉荷马州库欣原油库存连续7周录得下滑,墨西哥湾沿岸原油库存升至历史新高,库存高位仍难改善。此外本周中美贸易协议的不确定性使市场情绪一度承压,疫情二次爆发的潜在风险也引发市场担忧,美国原油库存高企,需求疲软,经济恢复尚需时日,市场走向仍需继续关注。
            
                    投资建议:我们建议石化如下配置:第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源;第二、国有和民营炼化企业;第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源;第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等,以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。
            
                    风险提示:地缘政治风险,中美关系紧张,美国产量增速过快。
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