广发证券--电气设备新能源行业周观点:硅料盈利周期开启,新势力二季度亮眼【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    关注国内外光伏需求共振,硅料盈利周期开启。6月28日,国家能源局公布2020年光伏竞价项目结果,25.97GW项目获得补贴资格,占申报总量的77.5%,2020年光伏电站加权平均补贴强度0.033元/kwh,较2019年降低0.032元/kwh。我们预计下半年光伏竞价项目实际落地规模有望超过20GW,与平价项目等一起带动下半年国内实现31.4GW的新增装机。Pvinfolink数据显示,本周单、多晶硅料均价分别报于60、32元/kg,较上周分别上涨1、3元/kg,受益供需持续改善,硅料盈利周期开启。供给方面,OCI、瓦克等海外高成本产能持续退出,硅料市场份额加速向国内龙头集中。中广核招投标结果显示组件价格较年初降幅超过20%,有望激发海外需求反弹。展望2021年,国内平价上网要求组件再降价20%,刺激全球需求增长,硅料供需偏紧格局进一步加剧。平价上网带来的降价压力将使光伏行业通过一体化和技术创新降本加速推进,推动行业竞争格局重塑。重点推荐通过硅料盈利周期变化和新技术卡位有望完成一体化逆袭的通威股份;继续关注受益全球需求增长和产品结构升级的辅材龙头福斯特和福莱特,同时建议关注率先进行垂直整合的一体化龙头隆基股份、晶澳科技、晶科能源。
            
                    新势力二季度表现亮眼,关注三季度需求边际变化。根据公司披露,二季度特斯拉全球交付90650辆,其中中国3.1万辆,6月达到约1.5万辆创新高,蔚来交付10331辆,同比增长190.8%,环比增长169.2%,超出公司预期9500-10000辆。新势力在中国市场表现亮眼,疫情冲击后率先复苏。6月28日小鹏P7正式交付,7月12日比亚迪汉正式上市,近日蔚来EC6正式下线,预计7月上市并于9月正式交付,全新产品周期将为三季度后中国需求带来总量和结构变化。重点推荐宁德时代、德方纳米,建议关注璞泰来、当升科技、恩捷股份。
            
                    PMI保持在荣枯线上,工控复苏持续。根据国家统计局的数据,6月制造业PMI指数为50.9%,环比小幅提升0.3pct,在疫情冲击过后已连续4个月位于荣枯线以上。其中,生产指数和新订单指数分别为53.9%和51.4%,环比小幅提升0.7和0.5pct,制造业复苏持续。自去年10月开启的工控复苏周期虽遭疫情打断,但随着疫情有效控制,工控复苏有望持续。高端制造业如锂电、光伏、3C等领域在技术革新和扩产周期的推动下工控需求回暖趋势看好,房地产竣工产业链相关需求也有望得到持续恢复。本土品牌更强的供应服务能力也有望促国产替代加速。建议关注良信电器、汇川技术、正泰电器、信捷电气、宏发股份等。
            
                    风险提示。疫情控制及全球需求不及预期,产业政策变化风险等。
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