国海证券--公用事业行业周报:利好政策升温,关注环保板块估值修复投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    关注环保板块估值修复投资机会。国务院日前印发《保障中小企业款项支付条例》,明确提到机关、事业单位从中小企业采购货物、工程、服务,应该自交付之日起30日内支付款项,付款期限最长不得超过60日。机关、事业单位和大型企业迟延支付中小企业款项的,应当支付逾期利息,约定利率不得低于合同订立时1年期贷款市场报价利率,未作约定的按照每日利率万分之五支付逾期利息。环保行业中小企业较多,以工程项目为代表的拖欠款项现象较为频繁,严重拖累环保公司现金流。保障款项支付条例印发后,环保中小企业回款有望得到保障,业绩及现金流有望好转。
            
                    国家绿色发展基金股份有限公司日前在上海揭牌运营,该基金由财政部、生态环境部、上海市共同发起设立,首期募资规模达到885亿元,重点投资污染治理、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通和清洁能源等领域。募集资金主要由财政部和长江沿线11个省市出资286亿元,各大银行等金融机构出资575亿元,部分国有企业和民营企业出资24亿元,出资主体较为多元化,体现政府引导市场化运作的特点。目前基金已经储备各类项目80个左右,在固废处理、垃圾焚烧、清洁能源、电池回收利用、充电桩等十几个细分行业有分析和研究,未来有望成为基金投资重点方向。在投资区域方面更加侧重于长三角一体化区域、上海自贸区临港新片区、长江经济带各省市等。
            
                    国家级大基金为环保行业注入发展动力,表明环保投资持续加大的决心和趋势。充足的资金将带动社会资本积极参与环保行业项目投资,同时保障项目资金周转,同时具有股权投资或参股环保企业的可能。7月初至今申万环保板块涨幅仍然弱于大盘,板块估值仍处于历史偏低水平,建议关注行业轮动带来的板块估值修复投资机会,重点推荐基本面优异及有望迎来拐点的公司,包括碧水源、国祯环保、鹏鹞环保、瀚蓝环境、润邦股份、高能环境等。
            
                    危废违法行为打击力度加严。2020年7月至11月,全国生态环境部门、公安机关、检察机关决定开展严厉打击危险废物环境违法犯罪行为的活动,强调突出重点行业、重点地区重点打击,铲除非法收集、利用、倾倒、处置危险废物链条。随着执法不断严格,大量危废将逐渐回流至合法合规处理渠道,专业危废处理处置设施产能有望进一步提升,建议关注危废处理企业润邦股份、高能环境等。
            
                    我们认为,近期多重因素利好,当前可重点关注环保板块前期估值较低及略显滞涨带来的估值修复投资机遇,行业龙头公司将持续受益,维持公用环保行业“推荐”评级。
            
                    本周重点推荐个股:
            
                    【高能环境】布局“无废城市”高景气度细分,稳健增速可期。
            
                    【瀚蓝环境】“大固废”战略逐步落地,国资背景资金充裕。
            
                    【润邦股份】收购中油环保跻身危废前列,医废龙头受益政策红利。
            
                    风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。
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