国海证券--公用事业行业周报：污水处理设施补短板进程加速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    生态环境支持资金不断增加。国家资金不断向生态环境领域倾斜。“十三五”期间生态环境部配合财政部管理4项资金，分别为水污染防治资金、大气污染防治资金、土壤污染防治专项资金和农村环境整治资金，“十三五”期间分别下达金额达到783、974、285、206亿元，合计2248亿元，其中2020年生态环境部配合财政部安排大气、水、土壤污染防治资金和农村环境整治资金523亿元，较多的资金支持对环保行业项目投资带来直接利好。
            
                    污水处理设施补短板进程加速。发改委、住建部联合印发《城镇生活污水处理设施补短板强弱项实施方案》，明确到2023年，县城及以上城市设施能力基本满足生活污水处理需求，具体包括：1）长三角地区和粤港澳大湾区城市、京津冀地区和长江干流沿线地级及以上城市、黄河流域省会城市、计划单列市生活污水处理设施全部达到一级A排放标准；2）城镇污水收集管网建设为补短板的重中之重，中央预算内资金不再支持收集管网不配套的污水处理厂新改扩建项目，所有新建管网实现雨污分流；3）污泥处理处置设施纳入本地污水处理设施建设规划，限制未经脱水处理达标的污泥在垃圾填埋场填埋。在资金支持方面，方案也明确提出污水处理费要考虑污水排放标准提升和污泥无害化处置等成本增加带来的调整，城市基础设施配套费应向污水管网和运行维护倾斜。我们认为城镇污水处理的短板长期存在，由于投资大、工期长、施工复杂等原因，我国城市污水管网普遍存在设施老旧、污水收集不足、污水易混入自然水体等问题，一方面造成污水处理厂处理能力不达标，另一方面污水渗漏至地下水或生活污水、工业污水、雨水混排导致部分污水流入自然水体等问题，是污水处理处置最重要的短板之一。此外，我国污泥处置率仍不高，历次均未达到五年规划目标，污泥主要是污水处理的副产物，通常含有较多的有机质、有害病细菌等，易污染土壤、地下水及地表水，对污泥的无害化处置处理能力亟待提升。我们建议关注一级A提标改造受益的碧水源、污水管网全产业链能力的纳川股份、污泥处置主要产品压滤机的龙头景津环保等。
            
                    我们认为，近期多重因素利好，当前可重点关注环保板块前期估值较低及略显滞涨带来的估值修复投资机遇，行业龙头公司将持续受益，维持公用环保行业“推荐”评级。
            
                    本周重点推荐个股：【高能环境】布局“无废城市”高景气度细分，稳健增速可期。【瀚蓝环境】“大固废”战略逐步落地，国资背景资金充裕。【润邦股份】收购中油环保跻身危废前列，医废龙头受益政策红利。【景津环保】压滤机龙头企业，充分受益污泥处理处置需求提升。
            
                    风险提示：大盘系统性风险；政策风险；公司项目推进进度不达预期。
bca697ad-39f3-48dc-9765-ec7e0bfa7a8e.pdf