安信证券--2020Q2基金公司有色持仓分析：有色持仓继续回升，钴锂、金铜板块显著增配，加工、小金属板块减配【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    截至2020年7月25日，共有136家基金公司披露了2020年中报。我们基于136家基金公司披露的十大重仓股明细，梳理了有色板块2020年第二季度基金持仓情况，主要得出以下四点结论：
            
                    有色持仓继续回升，低配有所缓和，持仓占比仍处历史较低水平。2020Q2有色板块机构持仓市值约274亿，持仓市值上升41%，机构持仓占比从20Q1的1.4%上升至1.6%，提升0.2Pct。据我们测算，自2005年以来，2006Q1-Q3，2008Q3-Q4、2016Q2-Q3、2017Q2-Q3、2018Q1有色板块出现了较为明显的超配，其余大多数时间处于低配状态。2017Q3机构持仓占比达到4.7%的历史较高水平并出现短暂超配，随后低配开始并不断加剧，2020Q2低配情况较上季度有所缓和，但1.6%的机构持仓占比仍低于历史平均水平。
            
                    钴锂、金铜仍是主要的有色重仓板块。分品种来看，2020Q2钴锂板块的重仓股总市值最大，金铜板块次。2020Q2机构持仓市值居前的有色股票分别赣锋锂业（83.0亿）、紫金矿业（71.7亿）、山东黄金（21.5亿）、华友钴业（15.3亿）、洛阳钼业（12.4亿）、当升科技（11.1亿）、天齐锂业（9.6亿）、赤峰黄金（8.8亿）、银泰黄金（5.5亿）、横店东磁（4.8亿）。
            
                    钴锂、金铜板块大幅增仓，加工、小金属等板块减配。增仓方面，钴锂、金铜板块是机构增仓较多的板块，增仓市值前10分别为赣锋锂业、当升科技、华友钴业、天齐锂业、横店东磁、赤峰黄金、紫金矿业、寒锐钴业、雅化集团、银泰黄金。 减仓方面，加工、小金属等板块减配，减仓市值前10分别为东阳光、格林美、山东黄金、正海磁材、白银有色、合盛硅业、攀钢钒钛、云南铜业、盛达资源、云海金属。
            
                    风险提示：以上分析基于136家基金季报披露的前十大重仓股明细，截至2020年7月25日；由于部分基金持仓股票在十大重仓股之外，本数据存在一定的样本误差风险。
a1327ee7-dfa1-4fc8-bf82-0d57088e51ec.pdf