华西证券--电子行业2020年二季度机构持仓分析：Q2电子重仓配比提升，半导体配置创新高【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    股票仓位创近1年新高，制造业整体超配
            
                    从各类资产仓位来看，公募基金股票仓位环比大幅度提升，股票资产占资产总值的比例由2020年Q1的73.86%上升至2020年Q2的77.03%，环比增加3.17个pct。整个二季度来看，由于流动性改善、国内疫情逐渐恢复，上证综指由二季度初的2734点上涨至二季度末的2984点，上涨250点，相应公募基金股票仓位有较为显著的增加。根据公募基金公布的中报数据显示，以证监会行业划分来看，公募基金股票仓位持仓中制造业的市值最高，占股票投资总市值的64.34%。从超配情况来看，公募基金股票持仓在制造业中超配的比例最高，制造业股票市场标准行业配置比例为50.45%，公募基金超配13.89个百分点。
            
                    基金重仓行业偏好轮动，电子重仓股市值位列第三
            
                    2020年二季度公募基金重仓持股市值排名来看，前5大重仓行业分别为医药生物、食品饮料、电子、计算机、电气设备，行业重仓配置占比分别为20.22%、13.92%、13.00%、7.50%、6.36%。在公募基金重仓持股市值前40的个股中，医药生物有6家，食品饮料行业有5家，电子、计算机、电气设备各有4家，传媒、家用电器各有3家，银行、房地产各有2家，非银金融、机械设备、农林牧渔、商业贸易、交通运输、建筑材料、休闲服务各1家。贵州茅台是重仓持股总市值最高的个股，重仓持股总市值最高的电子股是立讯精密，进入重仓持股市值前40的电子行业个股分别是立讯精密、兆易创新、三安光电和圣邦股份，重仓持股总市值分别为412.65亿、118.21亿、106.01亿、79.12亿。
            
                    半导体行业逆势增长，在整个基金重仓配置电子行业中的占比持续提升
            
                    从申万电子二级分类角度来看，半导体重仓持股市值环比增加，创下12个季度以来历史新高，半导体行业重仓持股的行业配置比例也由2020年一季度的3.19%提升至2020年二季度的3.53%。电子行业重仓持股总市值前20名的个股中，集成电路行业有5家，半导体材料1家，电子零部件制造行业有5家，电子系统组装行业有2家，印制电路板2家，显示器件Ⅲ有3家，被动元件、LED分别有1家。6家集成电路公司基金重仓持股总市值由高到低分别是兆易创新、三安光电、圣邦股份、北方华创、韦尔股份、闻泰科技，2020年二季度持仓市值均有增加，分别为46.65亿元、45.66亿元、43.25亿元、17.85亿元、4.93亿元、7.28亿元。我们认为，从全行业配置角度来看，电子依旧是各基金重点关注的板块，半导体重仓持仓占比不断提升，随着进口替代的加速进行和5G的换机大周期国产供应链配套的逐渐完善，我们预判半导体各个子板块的龙头企业依旧是关注主线。
            
                    沪（深）股通持股市值显著增加，电子行业配置创新高
            
                    2020年二季度整体来看，沪（深）股通与公募基金较均主要布局食品饮料、生物医药和电子板块，2020年二季度沪（深）股通持股市值前5名的行业分别是食品饮料、医药生物、家用电器、电子和非银金融，持仓市值分别为3107.02亿元、2368.93亿元、1552.07亿元、1313.50亿元、1091.70亿元。环比2020年一季度，剔除传媒板块以外，基本每个板块持仓市值均有所上升，其中以食品饮料和医药生物最为显著。截止到2020年6月30日，沪（深）股通持股电子行业个股市值前十的公司分别是立讯精密、海康威视、京东方A、韦尔股份、歌尔股份、大族激光、工业富联、生益科技、深南电路、沪电股份。其中，立讯精密持股市值达199.72亿元，海康威视为168.88亿元，半导体板块中韦尔股份持仓市值最高为64.15亿元。
            
                    风险提示
            
                    疫情持续产生的不利影响；宏观经济下行，系统性风险。
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