川财证券--材料行业日报：电解铝库存小幅回落【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    每日点评2020年8月3日，上证综指报收3367.97点，涨1.75%；深证成指收13964.56点，涨2.40%；Wind材料行业一级指数4262.77点，涨2.39%。其中，有色金属行业涨幅前三的公司为：银邦股份（300337，+10.05%）、华钰矿业（601020，+10.03%）、中钢天源（002057，+10.03%）。
            
                    今日有色金属板块表现较好，板块中稀土及铝金属标的表现较好。稀土方面，近期镨钕系产品及镝铽价格再次上行，中美关系前景仍不明朗，稀土资源战略意义再受市场关注。基本面上，复工复产带来的稀土需求回暖及近年供给格局好转也支持稀土价格中枢上行。铝金属方面，下游高频数据看需求已现季节性走弱特征：但基于房地产竣工、基建等用铝需求持续改善，中长期看铝金属需求仍有较强韧性。供给方面，电解铝的利润维持在高位，国内新增产能和复产产能逐步投放，但由于投产至达产需要时间，近期投放的产能对供给短期压力较小。库存方面，铝库存仍处较低水平，库存对铝价的支撑仍在。整体看，铝需求季节性放缓但幅度有限，供给弹性初步显现但短期压力较小，叠加铝库存偏低，铝价有望维持高位，铝企业绩修复有望持续。
            
                    行业要闻1）【铜库存】8月3日LME铜库存减1450吨至126675吨。【铝库存】8月3日LME铝库存减5250吨至1632175吨。【铅库存】8月3日LME铅库存增575吨至118150吨。【锌库存】8月3日LME锌库存减75吨至187975吨。【锡库存】8月3日LME锡库存减20吨至3875吨。【镍库存】8月3日LME镍库存增24吨至235266吨。（上海有色网）2）SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区11.7万吨，无锡地区21.1吨，杭州地区9.6万吨，巩义地区3.2万吨，南海地区18.7万吨，天津5.8万吨，临沂0.5万吨，重庆0.3万吨，消费地铝锭库存合计70.9万吨，较前一周四小降0.3万吨至70.9万吨（上海有色网）3）【铜仓单日报】8月3日上期所铜增加1518吨至63654吨。【铝仓单日报】8月3日上期所铝减少2248吨至99918吨。【铅仓单日报】8月3日上期所铅减少151吨至30669吨。【锌仓单日报】8月3日上期所锌增加400吨至36031吨。【锡仓单日报】8月3日上期所锡增加72吨至3065吨。【镍仓单日报】8月3日上期所镍增加150吨至32211吨。【不锈钢仓单日报】8月3日上期所不锈钢持平至2729吨。
            
                    （上海有色网）风险提示基本金属需求表现不及预期，新能源汽车发展不及预期影响能源金属需求。
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