长城证券--房地产行业周报2020第31期：政治局会议重申房住不炒，基本面表现亮眼【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    地产板块下上涨0.35%，于28个行业中位列第26：本周大盘上涨4.20%，休闲服务、电子、医药生物行业涨幅靠前，地产板块上涨0.35%，再度跑输大盘，于28个行业中位列第26，近几周持续表现低迷。估值方面，本周板块PE估值小幅回升至9.24X，PB估值回升至1.37X，近5周板块估值维持在1年中枢以上，但PE及PB估值相对全部A股的折价扩大至50%及31%，若剔除银行股折价分别为67%及48%，板块估值折价幅度连续四周扩大，屡创历史新高。个股方面，本周板块涨幅前五为鲁商发展、宋都股份、深振业等，其中鲁商发展受益玻尿酸概念，宋都股份截至7月31日累计回购1.36%股份。跌幅前五为京能置业、世联行、格力地产等，其中京能置业上周被传为蚂蚁金服股东，后公司公告并未对蚂蚁金服进行投资；世联行向珠海大横琴转让股权事宜获国资委批准，上周涨幅较大；格力地产前期受益于免税概念涨幅较大。本周重点公司中泰禾、新城、金地涨幅居前，分别上涨11.03%、3.78%及1.38%，其中万科有条件收购泰禾19.9%股份；除世联行外，本周招商积余、中南跌幅靠前，分别下跌4.14%及3.77%。
            
                    中央政治局会议会重申房住不炒、多地出台楼市政策、CRIC发布7月销售排行榜：1）2020年7月30日，中央政治局会议召开，其中关于房地产部分会议重申要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展。2）深圳、柳州等地出台了进一步调控楼市的政策，重点包括暂停商务公寓审批、严厉打击各类扰乱房地产市场秩序的违法违规行为等。3）CRIC发布百强房企7月销售数据,百强房企7月全口径销售金额10870亿元，同比增长24.8%,1~7月全口径销售金额62011亿元，同比增长1.2%。
            
                    重点27城新房成交量滚动月同比达13%，表现亮眼：成交上，重点27城新房成交量同环比本周再度上升，滚动月环比略有下降，但滚动月同比达到13%，7月表现亮眼，年初至今累计同比降11.7%，降幅继续收窄。重点一二三线本周同比均有上升，且涨幅较大，累计来看年初至今一二三线新房成交同比-19.4%/-12.7%/-7.9%，降幅持续收窄。供给上，本周重点9城新增供给同环比继续回升，年初至今新增供给累计降1.7%，为近期最好表现。截至本周末狭义去化周期14.17个月，随着成交提升去化周期近期持续下降。本周重点城市新增供给同环比均有上升，年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为-4.7%/31.8%/-17.3%，一三线降幅进一步收窄，截止本周末一二三线去化周期11.26/8.80/13.99个月。
            
                    维持推荐评级：近期无论是从我们跟踪的重点城市，还是CRIC发布的7月排行榜来看，基本面表现都依然保持强势。而政策面依然以平稳为主基调，中央政治局会议房地产部分提到要坚持房住不炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展，此外上海政府常务会议也提到坚持“房住不炒”定位，坚决落实好“一城一策”常态长效机制，三稳，确保市场平稳健康发展等，另外本周更多城市跟进出台了楼市调控政策。考虑到楼市基本面表现较强、板块相对估值屡创历史新低，我们维持上周观点，我们认为当前时点仍可适当保持积极，推荐精选业绩较有保障的优质个股，1）龙头企业中的弹性品种，保利，2）二线弹性标的（合规要求部分公司无法覆盖）。
            
                    风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。
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