光大证券--钢铁行业周报：高炉产能利用率创10年新高，相对PB比值创6年新低【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议
            
                    短期关注： （1） 钢铁行业继续增收不增利： 上海螺纹跌 0.27%、 上海热轧涨 1.49%、青岛港澳大利亚 PB 粉矿涨 1.42%、上海冶 金焦价格持平，模拟的钢铁加权毛利稳定在 195 元/吨， 是 2017 年以来非常低的水平，而全国高炉产能利用率则达到了 94.5%， 创 2015 年以来的最高值； （2） 钢板料和福建料的价差本周为 80 元/吨，已是连续第 13 周不高于 80 元/吨。
            
                    板块观点： 在市场期待周期股估值修复的背景下，钢铁股相对于 上证 A 股的 PB 比值本周继续滑落至 0.57，创 2014 年 2 月底以 来的新低，仅略高于 2014 年初的 0.52（历史最低点） 我们认为， 钢铁板块仍然呈现景气下行的趋势，低估值的轮动还缺乏明显的 催化剂。         股票关注： 建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附 加值优势的个股， 8 月建议关注股票依然为： 方大特钢、 华菱钢 铁、宝钢股份、八一钢铁。
            
                    风险提示： 环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期， 钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。
            
                    一周回顾
            
                    钢价跌 0.04%，矿价持平。 本周 Myspic 综合指数下跌 0.04%， 长材价下跌 0.21%，扁平材价上涨 0.15%； 铁矿石综合指数持 平，唐山铁矿价格环比上涨 0.74%， PB 粉矿上涨 1.42%.
            
                    高炉产能利用率上涨 1.42pct。 本周同口径的高炉产能利用率环比 增 1.42 个百分点至 94.50%；电炉产能利用率为 58.54%， 环比 增 1.85 个百分点；本周经销商钢材库存上涨 0.87%。
            
                    钢铁板块下跌 0.45%。 本周 A 股市场整体上涨，上证综指上涨 3.54%，沪深 300 指数上涨 4.20%，创业板指数上涨 6.38%； 申万钢铁指数上涨 1.83%，跑输沪深 300 指数 2.37 个百分点。
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