华安证券--策略周报：噪音扩大加剧震荡，寻找结构性机会【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    噪音扩大加剧震荡，寻找结构性机会企业盈利改善PMI继续向好，经济复苏确定性不改。7月PMI51.1连续四个月站上枯荣线，经济数据连续向好支撑了经济复苏的逻辑不变。7月货物贸易出口增速明显好于市场预期，6月工业企业利润当月同比11.5%增速加快，企业盈利修复进行时。流动性仍合理充裕，增量资金有序进场。
            
                    7月新发偏股型基金3173.40亿元创历史新高，根据二季度末保险偿付能力来测算，中国人寿与8家大型险企的权益类投资上限提高5%、人保财险提高10%，以其2019年末资产计算，若能满足额度上限则能带来约4500亿元增量及未来MSCI纳入指数权重提升，都保证了后续资金有序进场。
            
                    短期波动加剧两市分化，情绪良好后市可期。两市成交额连续8个交易日破万亿及北上资金净流出放缓都代表了投资者风险偏好犹存。外围扰动因素不断加剧，短期内市场仍会处于震荡调整节奏，若有较大幅度调整不必悲观。融资余额稳步上升叠加无风险收益率下行，市场情绪依旧良好。
9bce4dec-9241-4761-b2a5-de04a9776958.pdf