平安证券--生物医药行业周报：短期回调不改医药高景气，关注“抗疫”和“自主定价”主线【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    全球 6款新冠疫苗进入 III 期临床，国产产品占据半壁江山： 2020年初新冠疫情爆发，虽然目前国内局势有所稳定，但疫情仍有小幅反复。国外疫情仍然处于较为严重的态势，每日新增患者数量仍然较多。在这基础上，新冠疫苗作为防控疫情的有效手段，其研发进度备受瞩目。在此，我们梳理了全球范围内新冠疫苗的研发进展。目前，全球共有 27款在研的新冠疫苗进入临床实验阶段，我国则有 12款产品进入临床。有 6款已经进入III 期临床实验，其中有 3款是国内自主研发的， 3款是海外产品。目前进入 III 期临床的新冠疫苗，技术路径分别为腺病毒疫苗、 mRNA 疫苗和灭活疫苗三种，而这三种也是目前新冠疫苗最主要的研发路径，其他 II 期和I 期临床的技术路径还有重组蛋白疫苗和 DNA 疫苗。 目前，关注度比较高的几家国产企业的研发情况如下：康希诺与军科院一同研发的疫苗，于 6月份完成 II 期临床实验并揭盲。目前该疫苗产品已经获得军需特别产品批件。科兴中维则已经在北京建设了新冠疫苗生产车间，投产后年产能在 1亿支疫苗左右。北京所和武汉所的疫苗产品在阿联酋启动了 III 期临床，目前已完成新冠疫苗生产车间的建设，产能在 1亿支。智飞生物与中国科学院微生物所合作的新冠疫苗已于 7月正式启动 II 期临床实验。
            
                    美国开始肝素采购活动，肝素行业景气度提升： 美国政府近期开始了肝素的采购储备工作，此次采购收储周期为 5年，基础采购量为 45.6万亿单位，可选采购量为 867.2万亿单位。 我们梳理了 2018年全球肝素的供需关系情况：需求量约为 40万亿单位，其中 50%由中国出口供应，中国为名副其实的肝素出口大国。我国肝素生产企业中， 产能较大的有以下几家企业：海普瑞、健友股份、东诚药业、千红制药和常山药业。其中海普瑞19年肝素销量为 2.56万亿单位；健友股份为 4.16万亿单位；东诚药业为2.36万亿单位；千红制药为 2.26万亿单位；常山药业为 1.49万亿单位。
            
                    投资策略： 短期回调不改医药高景气，长期紧抓“抗疫”和“自主定价”两大主线。 上周医药板块出现短暂回调，跑输指数。短期出现医药相对收益回撤的核心原因， 是年初至今医药板块收益率相比于指数拉开巨大收益。但从中长期看，医药仍然是未来市场的长期主线，产业升级、疫情刺激等多方面因素，有望进一步巩固医药在国民经济中的战略重要性，行业龙头的竞争优势也将进一步巩固，短期调整提供中长期配置机会。中长期建议紧密围绕“抗疫”和“自主定价”两条主线。抗疫”主线包括器械领域迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物，诊断领域达安基因、硕世生物、安图生物，疫苗领域智飞生物、康希诺、华兰生物等。自主定价主线包括创新领域凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业等，消费升级领域包括正海生物、通策医疗等。
            
                    全球 6款新冠疫苗进入 III 期临床，国产产品占据半壁江山： 2020年初新冠疫情爆发，虽然目前国内局势有所稳定，但疫情仍有小幅反复。国外疫情仍然处于较为严重的态势，每日新增患者数量仍然较多。在这基础上，新冠疫苗作为防控疫情的有效手段，其研发进度备受瞩目。在此，我们梳理了全球范围内新冠疫苗的研发进展。目前，全球共有 27款在研的新冠疫苗进入临床实验阶段，我国则有 12款产品进入临床。有 6款已经进入III 期临床实验，其中有 3款是国内自主研发的， 3款是海外产品。目前进入 III 期临床的新冠疫苗，技术路径分别为腺病毒疫苗、 mRNA 疫苗和灭活疫苗三种，而这三种也是目前新冠疫苗最主要的研发路径，其他 II 期和I 期临床的技术路径还有重组蛋白疫苗和 DNA 疫苗。 目前，关注度比较高的几家国产企业的研发情况如下：康希诺与军科院一同研发的疫苗，于 6月份完成 II 期临床实验并揭盲。目前该疫苗产品已经获得军需特别产品批件。科兴中维则已经在北京建设了新冠疫苗生产车间，投产后年产能在 1亿支疫苗左右。北京所和武汉所的疫苗产品在阿联酋启动了 III 期临床，目前已完成新冠疫苗生产车间的建设，产能在 1亿支。智飞生物与中国科学院微生物所合作的新冠疫苗已于 7月正式启动 II 期临床实验。
            
                    美国开始肝素采购活动，肝素行业景气度提升： 美国政府近期开始了肝素的采购储备工作，此次采购收储周期为 5年，基础采购量为 45.6万亿单位，可选采购量为 867.2万亿单位。 我们梳理了 2018年全球肝素的供需关系情况：需求量约为 40万亿单位，其中 50%由中国出口供应，中国为名副其实的肝素出口大国。我国肝素生产企业中， 产能较大的有以下几家企业：海普瑞、健友股份、东诚药业、千红制药和常山药业。其中海普瑞19年肝素销量为 2.56万亿单位；健友股份为 4.16万亿单位；东诚药业为2.36万亿单位；千红制药为 2.26万亿单位；常山药业为 1.49万亿单位。
            
                    投资策略： 短期回调不改医药高景气，长期紧抓“抗疫”和“自主定价”两大主线。 上周医药板块出现短暂回调，跑输指数。短期出现医药相对收益回撤的核心原因， 是年初至今医药板块收益率相比于指数拉开巨大收益。但从中长期看，医药仍然是未来市场的长期主线，产业升级、疫情刺激等多方面因素，有望进一步巩固医药在国民经济中的战略重要性，行业龙头的竞争优势也将进一步巩固，短期调整提供中长期配置机会。中长期建议紧密围绕“抗疫”和“自主定价”两条主线。抗疫”主线包括器械领域迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物，诊断领域达安基因、硕世生物、安图生物，疫苗领域智飞生物、康希诺、华兰生物等。自主定价主线包括创新领域凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业等，消费升级领域包括正海生物、通策医疗等。
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