东海证券--商业贸易行业周报：关注可选消费【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周商业贸易行业板块整体点评：本周沪深300上涨0.27%，商业贸易板块整体下跌0.21%，涨跌幅在28个行业中排第22位。其中一般零售、商业物业经营子板块分别下跌了0.66%和2.38%，贸易Ⅱ、专业零售子板块分别上涨了1.62%和0.62%。
            
                    个股方面。上涨个股为39支，下跌个股56支。涨幅前五的个股有国光连锁（61.10%）、爱施德（30.57%）、首商股份（23.75%）、*ST成城（22.67%）、东方银星（22.05%）；跌幅居前的个股为广百股份（-11.61%）、小商品城（-8.80%）、天音控股（-6.91%）、南宁百货（-6.35%）、合肥百货（-6.33%）。
            
                    投资建议。本周大盘反弹1.33%，但明显呈现出上涨阻力。从商品零售数据来看，必需品和化妆品类修复十分迅速，家居类商品也呈现一定修复迹象。根据国家统计局数据，7月全国居民消费价格同比上涨2.7%，其中畜肉类价格尤其是猪肉价格上涨明显。而根据农业部消息，进入2020年以来，国内已完全控制住非洲猪瘟，那么当前猪肉供给短缺主要原因为新冠肺炎疫情导致的生猪产能恢复滞后，影响有限。随着国内经济秩序完全恢复，居民收入逐步恢复，可选消费已呈现出一定的恢复迹象。尽管国内零售仍处于慢复苏状态，但可选消费修复仍具备十足的确定性，建议及早关注。目前仍然长期看好家家悦、永辉超市、红旗连锁；可选消费复苏叠加自身营收韧性强，建议关注百货、购物中心个股：天虹股份、徐家汇；以及家居消费复苏个股：美凯龙、居然之家。由于中美摩擦带来的全球经济增长预期下调，贵金属不确定性增强，不再建议关注老凤祥。
            
                    风险因素。1、宏观经济波动风险2、原材料价格上涨风险3、国际贸易政策风险4、国内外疫情发展失控5、市场波动风险。
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