广发证券--化工行业跟踪分析：低成本天然碱工艺具备资源壁垒【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业基础数据跟踪：本周（8月3日~8月7日），基础化工板块上涨3.80%，跑赢上证综合指数2.44个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有氯碱、氨纶、涤纶等板块，表现较差的有炭黑、氟化工及制冷剂、维纶等板块。化工品价格大幅走强：在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：73种产品价格上涨，119种产品价格平稳，39种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的32%、51%和17%。化工品价格大幅走强。价格涨幅超过5%的产品：NYMEX天然气、环氧丙烷（PO）、软泡聚醚、硬泡聚醚、国际丁二烯、甘氨酸、TDI、尿素（华鲁恒升）、聚合MDI、轻质纯碱（华东）、尿素（上海）等。价格跌幅超过5%的产品：丙酮、液氯、二甲醚、三氯甲烷等。（数据来源：百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND）
            
                    重点子行业信息跟踪：煤化工产业链：尿素价格走强，醋酸库存增加，乙二醇价格小幅上涨；聚酯产业链：行业仍在磨底阶段，静待需求回升；粘胶短纤：价格暂止跌，库存略有下降；氨纶：氨纶市场弱势整理；MDI产业链：供给端生变，MDI挺价意愿强；两碱：纯碱价格低位上涨、库存下降，PVC价格上行；有机硅：个别企业报盘推涨，供应量充足；磷化工：黄磷及磷肥价格平稳；草铵膦：主流厂商封盘不报，供给紧张价格维持高位；锂电材料：正极材料价格上涨，电解液、隔膜价格平稳；饲料添加剂：蛋氨酸、赖氨酸价格上涨，VE、烟酰胺、生物素价格下跌。（数据来源：百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND）
            
                    本周随笔：低成本天然碱工艺具备资源壁垒。制备纯碱的方式包括天然碱法、氨碱法、联碱法三种，天然碱法生产纯碱具有绿色环保、低能耗、低成本的特点和优势。当前纯碱价格跌至2010年来底部，合成纯碱面临亏损，展望后市，纯碱价格价差存在上行动力。我国天然碱资源主要集中于河南和内蒙古。根据博源集团官网，博源集团基本上掌握了已探明的全部天然碱资源，纯碱产业分布在河南南阳市桐柏县，内蒙古锡林郭勒盟和鄂尔多斯市乌审旗地区。在内蒙古阿拉善盟发现新的天然碱资源，博源集团控股的内蒙古博源银根矿业取得探矿权。
            
                    重点关注子行业：
            
                    （1）中期来看化工品需求逐步复苏，化工周期行业有望迎来景气逐步回升，当前看好化工行业投资机会，建议关注各子行业龙头企业。
            
                    （2）国家政策支持，进口替代空间广阔的电子化学品、5G材料、环保材料行业。
            
                    （3）受益内需基建发力、行业集中度提升的混凝土外加剂行业。
            
                    （4）率先进入海外供应链体系的锂电材料企业。
            
                    风险提示：宏观经济下行，致使相关化工品的需求萎缩的风险；大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险；公司盈利不及预期、环保事故、新项目进展不及预期。
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