中原证券--传媒行业月报：游戏行业上半年增长，影院复工政策解禁，8月中报季来临【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    7月（1日-31日）中信传媒指数上涨3.95%，跑输创业板（14.65%）10.7pct，跑输上证综指（10.90%）6.95pct，跑输沪深300（12.75%）8.8pct，排在中信一级行业分类第29名，处于尾部区域，排名相比6月下滑了24名。 细分的传媒板块中，动漫和影视板块上涨幅度最高，分别为19.43%和14.45%，互联网广告营销板块下跌2.43%，其余子版块涨幅在0%-10%不等。
            
                    【游戏】根据中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院发布的《2020年1-6月中国游戏产业报告》，2020年1-6月，中国游戏市场实际销售收入达到1394.93亿元，同比增长22.34%，其中移动游戏市场销售收入增速明显提升，同比增长35.81%达到1046.73亿元。多家游戏上市公司业绩预喜。 上半年游戏行业维持了比较快的行业规模增速，下半年预计新游上线进度的加快，对2020年全年的行业增长继续提供支撑。另外在7月末开幕的Chinajoy展会上，已经有部分厂商的云游戏产品或平台可供试玩，从体验效果来看，目前云游戏的技术已经逐渐成熟，可以实现在手机端运行3A级游戏作品，随着5G网络普及率提高以及资费的降低，云游戏的规模化落地或将成为游戏行业进一步增长的重要推动力，并提高游戏类上市公司的估值中枢。建议关注个股：三七互娱、完美世界、吉比特、世纪华通。
            
                    【影视】目前电影行业已经自7月20日正式复工，全国影院复工率达到7成，单日票房也正在逐渐回升，复工首周票房过亿，首月票房超过两亿元。预计随着国庆档的临近，会有更多的商业大片陆续定档，进一步推动观众观影意愿以及影院复工意愿的提升。叠加未来对疫情的良好控制，对于目前上座率限制以及食品饮料等卖品业务的限制也会逐渐放开，提升影院的盈利能力。建议关注个股：万达电影、光线传媒、中国电影。
            
                    风险提示： 疫情反复难以控制；监管政策不确定性风险；行业竞争加剧；行业发展不及预期；相关公司业绩不达预期
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