川财证券--能源行业日报：全国多地高温有望带动电厂耗煤上行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020年8月13日，上证综指报收3320.73点，涨0.04%；深证成指收13291.32点，跌0.13%；Wind能源行业一级指数2023.95点，涨0.62%。其中，煤炭行业涨幅前三的公司为：永泰能源（600157，+9.93%）、淮河能源（600575，+3.26%）、山煤国际（600546，+3.00%）。
            
                    今日煤炭板块实现上涨，个股中大同煤业、淮河能源等动力煤企业表现相对较好。商品层面，近期动力煤期货持续上涨，期货相对现货升水幅度达到15元/吨，市场已在提前交易旺季预期。行业层面，国家能源局发布7月份全社会用电量数据，7月份，全社会用电量达到6824亿千瓦时，同比增长2.3%，伴随下游用电企业生产经营有序进行、及华东、西南地区气温回升，预计用电量有望维持平稳增长态势。当前市场对于高气温带动电厂用煤回升仍有预期，未来十天，江汉、江南、江淮、黄淮以及重庆、新疆等地将出现4～8天日最高气温在35～37℃的高温天气，全国多地高温能否带来电厂耗煤回升、电厂煤炭库存有效去化仍值得关注。整体看，动力煤基本面在鄂尔多斯煤管票严格、进口煤管控未见宽松、气温回升带动电厂耗煤上行等因素影响下有所好转，动力煤现货价格有望于近期止跌企稳。
            
                    煤焦方面，近期山西、河北、山东等地焦企均陆续发起首轮提涨50元/吨，钢厂对焦炭涨价的接受态度较前期有所好转，本轮提涨落地可能性较大。中期维度看，焦炭价格、焦化利润走势仍取决于钢材利润、及利润在煤焦钢产业链中的分配情况。近期伴随着华东地区出梅，钢材需求季节性好转，若后续钢材利润空间扩大，钢厂增产从而加大对焦炭的采购需求，利润有望从钢材传导至焦炭。
            
                    在标的方面，我们仍建议从两条主线把握煤炭板块投资机会。“自上而下”层面，山东限产焦炭1800万吨、江苏徐州关停550万吨焦化产能对焦炭供给影响仍在，整体看下半年焦炭供需或呈现平衡偏紧格局，焦化利润有望维持在较好水平，当前焦化去产能集中华东地区，相关受益标的包括淮北矿业、开滦股份等。“自下而上”层面，建议关注未来产能增长、新项目投产带来公司业绩改善的优质公司，相关标的包括盘江股份、平煤股份、金能科技。
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