新时代证券--电子行业周报：《周观点》系列，政策东风催化，半导体产业盈利迎普遍改善【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心公司及调整韦尔股份、闻泰科技、中芯国际、北方华创、中微公司、京东方A、TCL科技、立讯精密、歌尔股份、传音控股、深南电路、生益科技等。
            
                    下周投资主题：
            
                    2020集成电路政策出台，产业迎长期深度利好8月4日，国务院发布“2020年版集成电路促进政策”。具体政策上，对于先进制程从过往最高5年免税变为10年免税，覆盖范围从代工上下延伸至设计/软件、材料、设备到封测，且对存储器、化合物半导体有专门优惠。
            
                    战略定位上，集成电路产业的发展从“战略新兴产业”上升至“新型举国体制”的战略高度——产业的重要性进一步突出。
            
                    短期看，国产集成电路生产型企业大多处于亏损或小幅盈利状态，本次仅28nm以下享受10年免税，大陆先进制程占比还很小，其他制程基本延续之前的政策，短期税负减免带来的盈利边际改善不大。但长远看，随着国产集成电路企业的盈利跟随产业景气迎来普遍改善，享受优惠的幅度料持续加大，同时结合产业链上下游的整体减负、技术研发重视高校合作，关键领域具备进口替代能力的龙头，将充分受益于广阔的国内市场。
            
                    中美摩擦加剧，半导体行业当周回调8月3日-7日当周，半导体行业普跌，其中半导体制造/IDM行业的闻泰科技跌幅达到9.89%，IC设计行业表现较为分化，圣邦股份和韦尔股份跌幅分别为7.89%和8.2%：受美国对中国相关产业进一步“打压”的影响显著。8月5日，美国发布所谓“净网计划”，限制中国应用及网络设施在美的运营，市场或担心微信与苹果的合作受影响，苹果产业链相关的公司跌幅较大。
            
                    我们认为禁令目前重点在业务往来层面，具体执行尺度还要看美方后续细则，目前还难以评估对大陆iPhone的影响，叠加2020年iPhone旗舰机延迟发布，短期对产业链预期或有负面影响。但苹果产业链龙头公司是消费电子供应链最优秀的一批公司，随着结构调整中长期将继续引领行业的发展。
            
                    苹果引领MiniLED，背光市场驱动miniLED加速渗透8月3日-7日当周，面板龙头京东方A和TCL分别上涨2.57%、5.11%，受益于市场对miniLED关注度的升温。
            
                    据中关村在线，苹果将在新款iPad和Mac电脑中使用miniLED，市场关注iPad和Mac出货量迅速增长，对miniLED的极强带动作用。据苹果Q2业绩，iPad和Mac营收分别同比增31%、22%，为最快的两个品类，我们认为，这得益于疫情催化远程办公的兴起，并进一步看好未来iPad和Mac的出货预期，从而看好miniLED产业链相关企业。建议关注在miniLED显示上进度居前的京东方A、TCL，以及上游miniLED芯片供应商三安光电。
            
                    本周四家电子行业公司发布中报，行业盈利有望迎普遍改善8月3日-7日当周，电子行业发布2020年中报的公司有欧菲光、圣邦股份、信维通信和中芯国际，除欧菲光外，其他3家公司营收均实现同比大幅增长；
            
                    除信维通信，其他3家公司的归母净利规模从盈亏平衡边缘大幅提升，预示着半导体行业景气回升下，行业公司盈利状况有望迎普遍改善。
            
                    风险提示：中美摩擦加剧；国产替代不及预期；5G建设进度不及预期。
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