国盛证券--房地产开发行业周报：行情涨幅居各板块之首，贝壳上市估值近400亿美金【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾：指数涨幅大幅领先于大盘，贝壳美股上市。截至8月14日，中信房地产指数周度涨幅为1.00%，小幅领先于大盘的0.27%，涨幅在29个中信行业板块中排名第一。上涨个股87只，下跌49只，上涨个股数量较上周上升18%。贝壳在美上市，截至8月14日，估值达372.07亿美元。成交情况：52城新房成交面积同增29.8%。本周52个城市新房成交面积为732.84万平方米，环比下降2.4%，同比上涨29.8%。其中一、二、三线城市新房成交面积分别为87.66、333.61、311.57万平方米，环比值分别为+1.0%、+2.4%、-7.8%，单周同比分别上升43.2%、29.1%、27.2%。累计同比来看，本周一线城市中，广州（-17.3%）和上海（-17.3%）下降幅度较大，北京（-6.6%）和深圳（-6.9%）下降幅度相对较小，二三线城市中有23个城市实现同比正增长。
            
                    去化情况：15城去化周期环比下降2.6%，同比下降4%。一二三线城市去化周期分别为54.6、94.1和41.1周，环比分别上升0.6%、5.9%和0.9%。具体城市看，南京（2%）、南宁（4%）、杭州（26%）、苏州（1%）等共计8城去化月数环比为正，区域市场活跃度降低。去化周期低于12个月的城市为上海（5.9）、南宁（5.9）、宁波（4.3），较上周减少了杭州（13.3），供应略显不足，房价存在上涨动力。近期去化周期低于12个月的追踪城市数逐步减少，市场活跃度减弱。另一方面，福州、莆田库存去化周期超过30个月，同时北京的数值接近30个月，市场供过于求，房价可能面临回调压力。
            
                    政策追踪：证监会发布基础设施REITs指引，人大常委会介绍契税法草案。中央政策涵盖：证监会发布基础设施REITs指引；全国人大常委会法工委介绍契税法草案情况；五家国有大行发公告称存量浮动利率个人住房贷款定价基准将批量转化为LPR等。地方层面，北京加强农村宅基地及房屋建设管理；青岛出台网签新规征求意见稿；南京出台土拍新政。广州白云区、荔湾区出台人才绿卡相关细则，东莞印发人才入户新政。四川乐山重点整治楼市违法违规行为，深圳发文规定销售新楼盘需就防噪作出公示。
            
                    投资建议：本周各线城市成交面积继续回升，疫情对房地产市场影响或正在消退。流动性充裕或降低房企融资成本。房地产板块估值仍处于低位，建议关注：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、新城控股、龙湖集团、大悦城；4.兼具业绩改善和高分红特征的标的：华发股份、华夏幸福；5.推荐关注经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家、世联行。
            
                    风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。
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