华安证券--有色金属行业周报：金价大幅回调，收储预期支撑稀土价格【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    报告摘要：
            
                    本周继续重点关注稀土磁材、钴锂及贵金属板块。
            
                    稀土磁材： 因供应紧张，本周稀土价格继续上升。 本周国内稀土氧化镨价格为 32.5万元/吨（环比+7.79%）、 镨钕合金价格为 41.75万元/吨（环比+5.03%） ；氧化钕价格为 35.2万元/吨（环比+5.07%） ；金属镨价格69.5万元/吨（环比+10.32%）；金属钕价格 44.4万元/吨（环比+6.73%）。
            
                    近期国内镨钕系稀土市场供应紧张，加之下游询盘有所增加，各大轻稀土厂家惜售，使下游采购商因此调快询盘及采购周期。下游采购难度加大， 推动国内轻稀土市场报价再次上调。 建议关注： 轻稀土标的： 北方稀土， 中重稀土标的： 五矿稀土，以及优质磁材标的： 金力永磁。
            
                    贵金属： 本周贵金属价格回调。 COMEX 黄金下跌 4.52%，伦敦金下跌4.25%、 COMEX 银下跌 6.48%、伦敦银下跌 5.74%。伦敦钯下跌 0.19%、伦敦铂下跌 2.76%。 ①经济数据： 美国劳工部（DOL）公布的数据显示，7月份美国生产者物价指数（PPI）下降 0.4%，下降幅度小于预期（0.7%） 。
            
                    ②美国国债收益率： 本周美国十年期国债收益率持续攀升，涨至近 7周新高的 0.71%。 ③美国新一轮刺激政策谈判： 本周，美国新一轮刺激政策谈判陷入僵局。美股持续高位运行，美元近期出现企稳反弹迹象以及经济出现复苏都降低了实施刺激政策的意愿。此外，刺激政策的效果也受到了质疑。刺激政策谈判的搁置使美元反弹预期受挫，贵金属反弹预期增强。 ④中美贸易例行会谈： 据路透社报道， 由于日程安排的问题，中美原定于 15号举行的、有关第一阶段协定执行情况的例行会谈，将被推迟，尚未商定新的日期。 会谈的不确定性增加，使避险情绪略微升温。 建议关注： 黄金个股标的： 山东黄金、 紫金矿业及赤峰黄金； 以及白银个股标的： 盛达资源、 银泰黄金。
            
                    工业金属： 本周主要工业金属价格涨跌不一： LME 铜、 铅、锡分别上涨 2.06%、 1.75%、 0.07%； LME 铝、锌、镍分别下跌 1.05%、 0.63%、0.59%。 在库存方面， LME 锌、铅、镍、锡分别上涨 8.51%、 0.83%、1.00%、 6.34%； LME 铜、 铝库存水平分别下跌 4.03%、 2.00%。建议关注铜陵有色、江西铜业、 锌业股份、 云铝股份、中国铝业。
            
                    风险提示：
            
                    需求不及预期；上游矿山超预期供给；美联储宽松信号减弱。
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