国信证券--医药行业一周观察：第三批集采公布拟中选结果，创新价值愈发凸显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    第三批全国集采产生拟中选结果，持续关注创新药龙头。本次集采的56个品种中55个采购成功（拉夫米定流标），共有191个产品拟中选。与最高有效申报价比，拟中选价平均降幅72.3%，最高降幅98.7%，价格降幅基本符合预期。获得拟中选品种最多的是齐鲁制药（8个）和石药集团（8个），中国生物制药、复星医药和恒瑞药业也均有多个品种拟中选。随着第三批集采结果的出炉，带量采购趋于常态化，仿制药降价成为长期趋势。本周生物医药板块上涨0.02%，集采当天下跌0.64%，化药制药子版块下跌0.93%，资本市场对集采的敏感度也在逐步降低。在集采的推动下，行业集中度将持续提升，发展方向加速向创新药转型。集采中标利好新入局者打破现有市场格局，快速放量抢占市场份额。建议短期关注本轮集采中标企业业绩弹性，长期持续关注研发能力较强的国产创新药龙头以及biotech 公司。建议关注：恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、君实生物、复宏汉霖-B。
            
                    国家医保目录调整开启，多款创新药或将纳入医保谈判。8月17日，国家医保局公布《2020年国家医保药品目录调整工作方案》和《2020年国家医保药品目录调整申报指南》。我国医保目录分别在2000年、2004年、2009年、2017年、2019年做过调整，本次医保目录调整距离上次调整仅隔1年。调整周期的缩短将加速新型创新药在临床的推广和应用，并且综合考虑临床价值、不良反应、药物经济性等因素，动态调出风险大于收益的药品。此次方案相对于征求意见稿将纳入调整范围的新药上市时间从2019年12月31日调整为2020年8月17日，这意味着今年以来获批的多款新通用名药物，如百济神州的泽布替尼都将自动获得医保谈判资格。更多玩家入场竞争，也使国家医保局在价格谈判中拥有更大的主动权。建议关注创新能力较强、研发管线储备丰富的国产企业：恒瑞医药、复星医药、中国生物制药、三生制药
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