华安证券--华安证券煤炭行业半年报业绩汇总（上）【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    半年度报告汇总：
            
                    山西煤电：0009832020H1公司实现营收 14.15亿元，同比下降 16.43%；实现归母净利润10.84亿元，同比下降-14.51%；扣非归母净利润 10.62亿元，同比下降 17.07%；
            
                    EPS 为 0.2647元/股，同比下降 34.24%；公司 2020年 H1营业（销售）费用同比下降 41.97%，主要是销量减少导致运输费、港口运杂费减少及结算不均衡对费用率影响较大。；管理费用同比下降 9.36%；财务费用同比下降10.80%。公司上半年生产原煤 1349万吨，洗精煤 519万吨，电力 103亿度，供热 1675万 GJ，焦炭 214万吨，焦油 6万吨。
            
                    陕西黑猫：6010152020H1公司实现营收 34.33亿元，同比下降 30.79%，主要原因是主要产品产量及销售价格降低；实现归母净利润-0.92亿元，同比下降 339.76%；
            
                    扣非归母净利润-0.91亿元，同比下降 217.18%；EPS 为-0.06元/股，同比下降-500%；公司 2020年 H1营业（销售）费用同比下降 23.89%，主要原因是主要产品销量降低，销售运费及运杂费用同比降低；管理费用同比下降38.27%，主要原因是本期新丰科技、黑猫能源、黑猫化工已投产，上年计入管理费用的职工薪酬、折旧等费用，报告期内计入到生产成本，因此管理费用降低；财务费用同比增长 19.06%，主要原因是本期银行承兑汇票保证金利息收入降低。2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，各地区人口流动受限，上下游企业复工复产延迟，短期内对公司原料供应、产品物流发货及员工生产生活造成一定影响，大大降低了企业的开工率，整体经济形势下行压力大，煤化工市场低迷，煤焦油、粗苯、甲醇、LNG 等煤炭加工产品价格出现持续下跌。
            
                    一季度，面对新冠疫情、市场低迷、安全环保多重压力，公司紧紧围绕“质量效益年”这一中心，举全员之力抗疫情、强管理，稳生产、抓安全，为 2020年部分在建项目稳定投产、安全生产和公司持续健康发展奠定了基础。二季度，公司生产经营稳步恢复，相对于一季度，二季度焦炭产量增长 25%，销量增长 26%；焦油产量增长 32%，销量增长 35%；粗苯产量增长 30%，销量增长 39%；甲醇产量增长 59%，销量增长 66%；LNG 产量增长 50%，销量增长 34%；合成氨产量增长 699%，销量增长 764%；收入、净利润较一季度提升。
            
                    金能科技：6031132020H1公司实现营收 37.13亿元，同比下降 11.10%；实现归母净利润4.29亿元，同比增长 9.31%；扣非归母净利润 3.75亿元，同比增长 13.65%；
            
                    EPS 为 0.63元/股，同比增长 8.62%。 靖远煤电：0005522020H1公司实现营收 18.91亿元，同比下降 6.92%；实现归母净利润 2.77亿元，同比增长 0.12%；扣非归母净利润 2.73亿元，同比下降 0.42%；EPS 为 0.1210元/股，同比增长 0.17%；公司 2020年 H1营业（销售）费用同比增长 15.82%；管理费用同比下降 11.06%；财务费用同比增长 60.39%，主要是由于银行借款同比增加，影响财务费用同比增加对费用率影响较大。2020年上半年，受新冠肺炎疫情蔓延、贸易摩擦加剧、
            
                    世界政经格局动荡等因素影响，我国经济下行压力进一步加大。公司紧紧围绕董事会
            
                    年初制定的生产经营目标，坚持“巩固成果、力求创新、推进发展”工作总思路，坚持安全生产与疫情防控两手抓，以高质量发展为引领，大力实施“文化引领、管理升级、人才强企、技术创新、优化布局、党建保证”战略，调整生产结构，加快项目建设，可转债申报工作有序推进，完善和优化煤、电、化多元产业协调发展布局，努力把煤炭市场下行对公司生产经营的影响降到最低。
            
                    报告期内，公司煤炭产品产量 438.01万吨、销量 437.78万吨，火力发电量 17.67亿千瓦时，供热量 336.5万吉焦，供汽 46.53万吉焦。实现营业收入 189,059.53万元，归属于母公司股东的净利润 27,668.26万元，每股收益 0.1210元，期末每股净资产 3.4元。
            
                    云煤能源：6007922020H1公司实现营收 21.92亿元，同比下降 20.51%；实现归母净利润-0.25亿元，同比下降 124.71%；扣非归母净利润-0.29亿元，同比下降 127.94%；EPS 为-0.03元/股，同比下降 127.27%；公司 2020年 H1营业（销售）费用同比下降 10.80%；管理费用同比增长 21.26%；财务费用同比下降 41.41%，主要原因是报告期短期借款利息及融资租赁利息较上年同期减少所致。报告期内，公司实现营业收入 219,186.59万元，同比减少 20.51%；实现归属于上市公司股东的净利润为-2,532.26万元，同比减少 124.71%。
            
                    主要是受疫情影响，钢铁市场疲软，钢材销售困难，钢铁企业纷纷减产，焦炭需求量减少，区域内焦炭市场供大于求，国际原油价格战的影响，焦炭及化工产品价格大幅下降，较上年同期降幅分别为 17.85%、26.56%；但原料煤受云南省煤炭资源整合政策、省内炼焦煤产量下降、疫情使得煤矿复工复产较晚、保供电煤及政府封关等因素影响，原料煤价格较上年同期降幅仅为 12.80%。原料煤价格下降幅度明显低于焦炭及化工产品价格下降幅度，是导致收入、利润较上年同期大幅下降的主要原因。
            
                    报告期内，受新冠肺炎疫情影响，原料煤供应紧张煤价上涨，钢企焦炭用量减少焦价下跌，煤焦价差大幅缩减；受云南省煤炭资源整合政策、周边省份煤炭限制出省影响，原料煤采购压力持续加大，公司通过加大对煤焦钢市场分析、研判，适时调整采购策略，上半年原料煤采购计划完成率达 97.87%，确保了生产用煤。公司通过拓宽采购渠道，优化进煤和用煤结构，降低采购成本。公司全资子公司昆钢重装集团、燃气工程公司等，通过加强市场研判，不断拓展新市场、新业务，有效提高其运营能力。
            
                    恒源煤电：6009712020H1公司实现营收 23.87亿元，同比下降 28.05%；实现归母净利润 3.90亿元，同比下降 21.11%；扣非归母净利润 3.81亿元，同比下降 23.08%；EPS 为 0.3248元/股，同比下降 21.11%，受一季度复工复产及二季度井下采场过断层影响，公司上半年产量、销量下降，同时影响煤炭质量；公司 2020年 H1营业（销售）费用同比下降 33.91%，系受当期销量下降影响，运输费用相比上年同期减少；管理费用同比下降 18.71%，系当期修理费相比上年同期减少；财务费用同比下降 10.61%，系当期有息负债规模相比 上年同期下降，利息支出减少。
            
                    报告期内，公司原煤产量 464.27万吨，同比下降 11.11%，商品煤产量 334.49万吨，同比下降 28.35%，商品煤销量 342.34万吨，同比下降 28.23%，煤炭主营业务收入21.16亿元，同比下降 31.34%，公司实现营业收入 23.87亿元，同比下降 28.05%，实现归属于上市公司股东净利润 3.90亿元，同比下降 21.11%。
            
                    潞安环能：6016992020H1公司实现营收 117.82亿元，同比下降 8.13%，系本期商品煤综合售价降低、商品煤收入减少所致；实现归母净利润 11.68亿元，同比下降 26.32%；扣非归母净利润 11.90亿元，同比下降 25.79%；EPS 为 0.39元/股，同比下降 26.42%；公司 2020年H1营业（销售）费用同比增长 97.43%，系本期一口价销售结算增加所致；管理费用同比下降 5.55%，主要系本期修理费减少所致；财务费用同比下降 10.15%，系本期银行借款利息支出减少所致。
            
                    下半年，疫情持续影响下国际经济政治形势仍面临不确定不稳定因素，国内经济在疫情防控措施下保持加速复苏态势，“六保”、新基建和深化改革措施发力明显，预计下半年煤炭行业供需边际改善持续，下探和上涨动力均不具备明显优势，煤炭价格将维持合理区间。公司将继续保持战略定力，深入推进“一核两翼四驱动”战略，加快企业改革深化各项措施，向体制和机制改革要动力，加速落后产能置换重组和盘活现有存量资产，持续发力成本控制和营销提升，确保企业稳健运营。
            
                    安源煤业：6003972020H1公司实现营收 153.11亿元，同比下降 1.39%，主要原因为报告期内煤炭价格下降，导致收入减少；实现归母净利润 7.21亿元，同比下降 32.18%；扣非归母净利润 7.01亿元，同比下降 33.94%；EPS 为 0.30元/股，同比下降 31.82%；公司 2020年H1营业（销售）费用同比下降 31.15%，主要原因为报告期内装卸费、铁路维护费等减少所致。；管理费用同比下降 24.16%，管理费用变动的主要原因为报告期内修理费等减少所致；财务费用同比下降 1.21%，主要原因为报告期内融资成本降低所致。
            
                    报告期内，公司实现营业收入 273,529.85万元，同比上升 4.50%；利润总额-7,544.41万元，同比减盈 8,371.16万元。归属于上市公司股东的净利润-8,005.99万元，同比减盈 9,168.41万元。业绩下降的主要原因：一是受疫情影响，复产复工后员工返岗和出勤率低减缓导致产销量大幅下降所致；二是上半年煤炭价格受市场影响有所下降。
            
                    报告期内，公司生产原煤 89.74万吨，单位制造成本 517.42元/吨，生产商品煤80.74万吨，商品煤单位成本 606.21元/吨。商品煤销售量 79.24万吨，商品煤平均价格 721.23元/吨，吨煤毛利 109.81元；煤炭贸易量 123.88万吨,煤炭贸易销售单价 757.73元/吨，采购成本 740.52元/吨，吨煤毛利 17.21元。
            
                    报告期内，公司焦炭贸易量为 53.59万吨，焦炭贸易销售单价 1,745.08元/吨，采购成本 1,732.05元/吨，毛利 13.04元/吨。
            
                    阳泉煤业：6003482020H1公司实现营收 117.82亿元，同比下降 8.13%，系本期商品煤综合售价降低、商品煤收入减少所致；实现归母净利润 11.68亿元，同比下降 26.32%；扣非归母净利润 11.90亿元，同比下降 25.79%；EPS 为 0.39元/股，同比下降 26.42%；公司 2020年H1营业（销售）费用同比增长 97.43%，系本期一口价销售结算增加所致；管理费用同比下降 5.55%，主要系本期修理费减少所致；财务费用同比下降 10.15%，系本期银 行借款利息支出减少所致。
            
                    2020年上半年，公司原煤产量完成 2,156万吨，与同期相比增长 6.9%；采购集团及其子公司煤炭 1907万吨，与同期相比增加 28.70%,其中收购集团原料煤 328万吨；
            
                    外购煤炭 246万吨。销售煤炭 3,992万吨，与同期相比增长 16.32%。其中块煤 238万吨，与同期相比降低 2.48%；喷粉煤 160万吨，与同期相比增长 15.51%；选末煤 3,440万吨，与同期相比增长 17.01%；煤泥销量 154万吨，与同期相比增长 40.61%；发电量完成 57,673.50万千瓦时，供热完成 231.52万百万千焦。煤炭综合售价 362.04元/吨，与同期相比降低 13.68%。营业收入 1,531,067万元，与同期相比降低 1.39%，其中煤炭产品销售收入 1,445,092万元，与同期相比增长 0.41%。营业成本 1,293,104万元，与同期相比增长 4.59%，其中煤炭产品销售成本 1,221,286万元，与同期相比增长 5.33%。
            
                    利润总额 98,138万元，与同期相比降低 50,763万元，降低 34.09%。归属于母公司所有者的净利润 72,113万元，与同期相比减少 34,220万元，降低 32.18%。掘进总进尺 71,119米，与同期相比减少 5,737米，降低 7.46%。
            
                    新集能源：6019182020H1公司实现营收 36.60亿元，同比下降 20.47%，主要是上半年商品煤销量较同期下降 11.92%，综合售价较同期下降 11.51%；实现归母净利润 0.94亿元，同比下降 87.22%；扣非归母净利润 0.95亿元，同比下降 87.17%；EPS 为 0.04元/股，同比下降 86.21%；公司 2020年 H1营业（销售）费用同比增长 60.02%，主要是本期铁路延时费用的增加；管理费用同比增长 8.66%；财务费用同比下降 8.98%。2020年上半年，公司商品煤产量 747.89万吨，同比减少 7.28%；商品煤销量 704.37万吨，同比减少11.92%；上网电量 41.37亿千瓦时，同比减少 14.13%；完成营业收入 36.60亿元，同比减少 20.47%；实现利润总额 4.48亿元，同比减少 59.36%；归属于母公司所有者的净利润 0.94亿元，同比减少 87.22%。
            
                    2020年一季度，受新冠病毒疫情防控、公司主力生产矿井工作面过断层影响，公司商品煤产量同比下降 12.99%；二季度公司商品煤产量 401.24万吨，同比减少 1.71%，产量波动已在正常范围内，安全生产形势保持稳定。
            
                    2020年上半年，受社会经济大环境影响，电力总需求减少，公司所属电厂发电量、上网电量与往年同期相比，处于较低水平。
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