上海证券--化工行业周报：油价小幅下行，继续关注顺周期及近消费端细分领域【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    石化方面，上周周内供需两端仍存忧虑，国际原油小幅震荡。原油缺乏进一步上行的动力，同时市场对供应增加的担忧也令油价承压，OPEC减产执行率并未出现超预期情况。截止8月21日，WTI原油报收42.85美元/桶，布伦特油报收44.26美元/桶，环比均有小幅下跌。我们认为在地缘政治及美元指数维持稳定的情况下，中短期内油价下行空间仍然大于上行空间。
            
                    基础化工方面，受油价回升影响，石化上游大宗品价格出现回升，同时全球经济缓慢复苏的情况下，部分集中度较高行业的海外工厂开工情况仍然不容乐观，MDI、TDI等产品价格持续提升，此外，部分维生素产品也受到了不同程度影响。我们继续建议关注顺周期龙头的补涨行情，并持续推荐基建相关的钛白粉行业（龙蟒佰利）、涂料行业（三棵树）等。此外，建议继续关注近消费端产品，如食品添加剂（金禾实业）、农药（中旗股份、利尔化学等）、胶粘剂（回天新材等）等细分行业。
            
                    化工品涨跌幅情况上周化工品涨幅居前的有：TDI（19.26%）、丙酮（12.90%）、液氯（10.42%）、丁二烯（9.80%）、DMF（9.11%）。跌幅居前的有:乙烯（-8.00%）、2%生物素（-7.41%）、VC（-6.25%）、异丁醛（-3.54%）、涤纶FDY（-3.39%）。A股涨跌幅情况个股方面，广东榕泰、沧州明珠、名臣健康、德美化工、万润股份领涨，涨幅为40.28%、33.53%、21.32%、20.49%、17.83%，先锋新材、江南化工、德方纳米、瑞丰高材、沈阳化工领跌，跌幅为20.64%、11.67%、11.37%、9.21%和8.65%。
            
                    关注近消费端及新材料龙头我们认为尽管油价处于低位，导致化工品价格中枢再度出现下移，但此轮调整主要是因为新冠疫情导致的全球范围内需求收缩所致，长期来看造成的负面影响有限。并且疫情对于成本较高企业的影响更大，容易出现行业洗牌，有助于各行业龙头企业的竞争力和市场占有率提升。因此，我们依然看好化工行业优质白马龙头（万华化学、华鲁恒升等）的长期配置价值；同时，处于产业链相对下游的细分领域也具有较好的关注价值，如营养品（新和成、浙江医药、安迪苏、圣达生物等）、农药（利尔化学、海利尔等）、钛白粉（龙蟒佰利）、高倍甜味剂（金禾实业）。
            
                    重点关注万华化学、华鲁恒升、新和成、龙蟒佰利、金禾实业。
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