广发证券--家用电器行业投资策略周报：7月美的空调内外销亮眼，继续推荐白电龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议：7月空调内销美的、海尔表现亮眼，外销持续复苏。本周产业在线公布7月份空调数据。7月空调销量1440万台，YoY+15.2%，内销965万台，YoY+11.1%，外销475万台，YoY+24.5%。分品牌来看，美的内销320万台，YoY+25.5%，外销161万台，YoY+23.8%；格力内销315万台，YoY+2.3%，外销82万台，YoY+2.5%；海尔内销108万台，YoY+39.4%，外销11万台，YoY+22.2%；奥克斯内销55万台，YoY-38.9%，外销38万台，YoY+35.7%。
            
                    奥维云网（AVC）周度数据（W33）：干衣机线下销量YoY+128.3%，线上销量YoY+1.5%；洗碗机线下销量YoY+16.6%，线上销量+2.8%；破壁机线下销量YoY-19.4%，线上销量YoY+89.3%。淘数据周度数据（W33）：白电中格力增速最快，销额同比为+30.2%。厨电中美大增速最快，销额同比为+62.8%；小家电整体增速较高，小熊、科沃斯增速最快，销额同比分别为+464.1%、+303.0%。
            
                    鉴于此，我们建议继续关注业绩稳健、公司治理优秀的美的集团；有望在私有化之后进一步理顺组织架构，提升盈利能力的海尔智家；积极推进渠道改革、后续业绩弹性较强的格力电器；以及中报业绩预计表现较好的小熊电器、新宝股份、兆驰股份、老板电器。
            
                    一周行情回顾（2020.8.17-2020.8.21）沪深300指数本周涨幅为0.3%，家电板块表现处于全行业中下游水平，下跌2.0%，其中白电指数下跌2.1%，视听器材指数上涨0.1%。2020W33（2020.8.10-2020.8.16）白电厨电主要品类线上线下数据1.空调：线下销量YoY-4.3%（环比+14.9pct），线上销量YoY+18.1%（环比-32.5pct）。2.冰箱：线下销量YoY-23.0%（环比+19.7pct），线上销量YoY-6.2%（环比-17.6pct）。3.洗衣机：线下销量YoY-22.6%（环比+22.9pct），线上销量YoY-8.7%（环比-15.4pct）。4.油烟机：线下销量YoY-21.2%（环比+27.6pct），线上销量YoY+13.0%（环比-14.6pct）。行业月度数据回顾（2020年7月）1.中怡康月度白电数据回顾（2020年7月）2.中怡康月度厨电数据回顾（2020年7月）3.产业在线月度空调数据回顾（2020年7月）原材料价格、汇率变动以及气温情况：本周铜、铝、冷轧板卷价格上涨，布伦特原油期货价格下跌；本周人民币兑美元升值；近期华南地区温度略低于去年同期，其余地区气温略有升高
            
                    风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。
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