中银证券--半导体行业2020年二季报总结：二季度全球半导体设备行业收入同比增长26%，来自中国大陆地区的销售收入同比增长40%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    TSMC上调2020年资本开支计划，北美半导体设备制造商出货额7月同比大幅增长。TSMC公告2020年7月实现营收新台币1060亿元，同比增长25%，1-7月累计收入新台币7273亿元，同比增长34%。根据公告，台积电计划将年度资本开支预算从原先的150-160亿美元上调至160-170亿美元，中芯国际资本开支从40多亿美元提高至67亿美元，体现在北美设备供应商7月出货额环比增长12%同比增长28%，同时国际半导体设备龙头二、三季度营收环比持续正增长。
            
                    二季度全球半导体设备行业收入整体环比增长9%同比增长26%，预计三季度保持向上增长趋势。我们统计已公布二季报的8家全球半导体设备龙头企业，二季度合计收入环比上升9%，同比增长26%，行业平均毛利率45.5%，环比一季度回升0.6个百分点。根据各公司收入指引中值数据推算，三季度半导体设备行业收入将环比上升5%，同比增长18%，单季度收入规模将创历史新高。
            
                    二季度Memory客户贡献的设备收入占比再度回升。根据前六大半导体设备企业数据统计，今年二季度Memory客户贡献的设备收入比重恢复至47%，持续三个季度占比上升。六家半导体设备龙头收入中，存储客户占比最高的是LamResearch达到61%，其次是TEL达到51%，AMAT、KLA、ASML、DNS存储客户收入占比依次是45%、40%、38%、25%，相比一季度，大部分龙头的存储客户收入占比持续上升。二季度中国大陆地区成为全球第一大半导体设备市场。根据前六大半导体设备企业数据统计，二季度中国大陆地区贡献全球半导体设备行业收入的比例达到29%，高于中国台湾地区占比17%及韩国占比27%。二季度LamResearch在中国大陆实现的销售收入也达到9.5亿美元，收入占比达到34%；AMAT在中国大陆实现的销售收入也达到14.5亿美元，收入占比达到33%；TEL在中国大陆实现的销售收入也达到6.8亿美元，收入占比达到24%。
            
                    各龙头主要集中在刻蚀、薄膜沉积设备、量测设备领域内进行产品创新和竞争。随着工艺节点进步，除ASML垄断90%份额的光刻机市场外，刻蚀、薄膜沉积和量测设备成为AMAT、LamResearch、TEL、KLA、ASM相互角逐的产品领域，其中刻蚀设备主要是AMAT、LamResearch发力，ALD产品主要是LamResearch、ASML专注发展，电子束检测设备方面则是AMAT、KLA进行产品创新。重点推荐
            
                    目前，全球半导体设备行业景气度趋势向上，ASML、LamResearch、AMAT等对下半年和2021年行业增长及订单预期普遍乐观。A股半导体设备推荐组合：中微公司、北方华创、万业企业、长川科技、晶盛机电、精测电子、芯源微、华峰测控，关注盛美半导体、至纯科技。
            
                    评级面临的主要风险
            
                    客户晶圆厂项目进度低于预期；
            
                    新产品工艺验证时间长且风险高；
            
                    零部件国产化缓慢。
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