山西证券--轻工制造行业周报：7月BHI微涨，建材家居市场淡季平稳运行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    受夏季炎热、多地暴雨等因素影响，全国建材家居市场仍处于传统淡季时节，7月BHI微涨，市场仍未恢复去年同期水平。根据商务部流通业发展司、中国建筑材料流通协会共同发布的全国建材家居景气指数BHI，2020年7月全国建材家居景气指数（BHI）为85.03，环比上涨1.18点，同比下降15.49点。全国规模以上建材家居卖场7月销售额为648.51亿元，环比上涨0.52%，同比下降20.51%。2020年1月～7月累计销售额为3401.35亿元，同比下降37.74%。市场受疫情影响逐渐减退，加上淡季因素影响，整体表现平稳。从BHI各分指数来看：客流逐步恢复的同时，购买力环比下跌明显，即“看多买少”。（1）本月“人气指数”值为97.95，环比上涨35.06点，同比下降61.13点，体现出客流仍在持续回暖，回暖率已超过去年同期60%，就全国而言，在常态化疫情防控的当下，客流回归正常还需更长时间。（2）本月“购买力指数”值为61.05点，环比下降33.54点，同比上涨13.77点。投资建议：我们看好竣工小高峰+精装修利好、下半年需求滞后兑现的家具板块，受益全面复学复课和办公集采的文具板块，以及需求回暖、盈利弹性向好的造纸包装板块。（1）家具：建议关注海鸥住工、江山欧派、帝欧家居、志邦家居、尚品宅配、欧派家居。（2）文具：建议关注齐心集团、晨光文具。（3）造纸包装：建议关注中顺洁柔、太阳纸业、山鹰纸业。市场回顾本周，上证指数上涨，报收3380.68点，SW轻工制造指数上涨，在申万28个一级行业中排名第4。分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：造纸（+）、包装印刷（+）、其他轻工制造（+）、文娱用品（+）、珠宝首饰（+）、家具（-0.04%）。行业动态近期将有4家智能家居公司上市上半年精装智能家居部品配套率增长明显，房企携资本快速切入2020年第11批限制类进口公示：废纸核准总量19.784万吨风险提示宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。
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