太平洋--电气设备行业周报：蔚来成立电池资产管理公司，光伏电池片价格松动【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资观点：新能源车方面，蔚来联合宁德时代成立电池资产管理公司。电池采取租赁模式，消费者可以购买不含电池的裸车，单车价格便宜7万。我们认为电池资产管理公司可以真正创造价值，在特定条件下充电可以延长电池寿命，利于新能源车保值和降低消费者购买门槛，并进一步推动行业发展。在换电场景，实现B2B，宁德时代有望构建“动力-储能-资源-材料”全产业链闭环。建议重点关注：宁德时代、恩捷股份、当升科技等。光伏方面，持续的上游价格上涨导致下游装机延后，四季度终端需求持续受到冲击。组件厂开始减少电池片外采量，传递到电池片端，未来看涨空间有限，行业有望逐步恢复理性价格。新能源汽车：蔚来联合宁德时代成立电池资产管理公司。电池采取租赁模式，消费者可以购买不含电池的裸车，单车价格便宜7万。我们认为电池资产管理公司可以真正创造价值，在特定条件下充电可以延长电池寿命，利于新能源车保值和降低消费者购买门槛，并进一步推动行业发展。在换电场景，实现B2B，宁德时代有望构建“动力-储能-资源-材料”全产业链闭环。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、恩捷股份、星源材质、当升科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。新能源发电：光伏硅料方面，永祥原计划维持满产，但受到洪水突发事件，预计月产量可能减少至1000吨左右，但目前新疆地区检修完毕，有希望9月接近满产，加上海外硅料企业满产供应助力，预期10月供给短缺好转。硅片方面，9月底前单晶用料价格仍然处于上行通道，价格变动较为频繁且涨幅较大，单晶硅片价格看涨态势仍然明显。电池片方面，价格受制下游组件价格，本周短暂稳定在上周水平，看涨空间较小。组件方面，硅料事故频传，且此波涨价中上游各环节大多完全将成本直接反映于售价，使得组件只能持续报涨，甚至部分组件企业已暂停报价，等待中上游涨势缓和。目前不论是国内、海外，只要不是必须在今年内并网的项目，几乎将安装时程全数向后展延，四季度终端需求持续受到冲击。因此组件厂除了大量取消外包代工订单以外，也持续以降低开工率、减少电池片外采量因应目前成本高昂的时期。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创、晶澳科技、福莱特。风电方面，GWEC近日发布《2020全球海上风电报告》，预测到2030年全球海上风电将新增装机205GW，2019年全球新增海上风电装机6.1GW，为历史新高，海上风电将成为世界各国疫情之后经济绿色复苏的重要引擎之一，欧洲依然是海上风电装机最多的地区，而亚太市场正在崛起。我们维持之前对风电行业的判断，海上风电增速弹性大。关注标的：明阳智能、中材科技、天顺风能、禾望电气。工控储能：7月PMI指数51.1%，环比上升0.2百分点,已连续五个月位于荣枯线之上,显示出制造业稳步复苏态势。一方面疫情背景下的产线自动化需求表现出刚性，此外5G带来的3C等需求复苏较为确定。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头则受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
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