国盛证券--医药生物：门诊共济机制与个人医保账户改革：符合预期，靴子落地【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：医保局发布《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指 导意见（征求意见稿）》。 《征求意见稿》主要措施和内容包括增强门诊共 济保障功能、 改进个人账户计入办法、 规范个人账户使用范围、 加强监督管 理、 完善适合门诊就医特点的付费机制等五项。 重点内容解析： 1、首先，政策的改革路径是符合预期的。
            
                    2月 25日，中共中央国务院发布 的《关于深化医疗保障制度改革的意见》明确提到“逐步将门诊医疗费用纳 入基本医疗保险统筹基金支付范围，改革职工基本医疗保险账户，建立健全 门诊共济保障制度”，因此这次的文件就是此前思路的落地。 2、门诊纳入统筹，支付比例 50%起步。
            
                    征求意见稿提出“建立完善普通 门诊医疗费用统筹保障机制，从高血压、糖尿病等群众负担较重的门诊慢性 病入手，逐步将多发病、常见病的普通门诊医疗费纳入统筹基金支付范围。 普通门诊统筹覆盖全体职工医保参保人员，支付比例从 50%起步，随着基 金承受能力增强逐步提高保障水平，待遇支付可适当向退休人员倾斜。” 我 们认为，随着门诊统筹基金支付的加强，将减少入院需求，利于分级诊疗政 策的推进。 3、个人医保账户改革，支付范围扩大，个人缴纳部分不变，单位缴纳部分 全归统筹。 过去是个人缴费的 2%和单位缴费的 30%计入个人账户，改革后 则是保留个人缴费部分，但单位缴费的部分全部纳入统筹，这个与市场所预 期的比例变化相符。
            
                    同时，值得注意的是，个人账户的使用范围扩大了，保 留了门诊付费、药店买药买耗材的用途，同时由职工本人扩大到支付职工配 偶、父母、子女的费用，同时还将探索个人账户用于配偶、父母、子女参加 城乡居民基本医疗保险等的个人缴费。 具体影响测算下，现有个人医保账户结余能维持 4年左右的过渡期。 2019年个人医保账户结余 8426亿元， 19年收入 5840亿元，支出 4724亿元。 假设以征求意见稿所提到的调整，那么对应的 19年个人账户收入在 3074亿元左右（原来为个人 2%+单位 6%的 30%，即 3.8%，调整后为 2%）， 缺口在 1650亿/年左右，即使考虑到增长，在假设支出结构不变的情况下， 现有结余能维持 4年左右的过渡期。
            
                    投资观点： 靴子落地，对药店板块影响可控。 对于药店板块来说，此次征求 意见稿的出台意味着个人医保账户改革的靴子落地。从影响测算上来看，当 前的个人医保账户结余能够维持 4年左右的过渡期，而药店与统筹的对接是 必然趋势，因此影响整体可控。继续看好长期受益于处方外流与行业集中度 提升的药店板块，继续推荐老百姓、大参林、益丰药房、一心堂。
            
                    风险提示： 政策落地具有不确定性。
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