-全球并购行业洞察：制药及生命科学行业【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    在动荡中，投资者历来将医疗、制药和生命科学视为防御性行业，反映出该领域的各个子行业历来在面对经济挑战时所展示的韧性。
            
                    市场对生物技术公司以及非核心业务剥离交易的兴趣在很大程度上保持在新冠疫情之前的水平。虽然许多交易在封城期间暂停，但许多首席执行官和投资者认为，这是源于银团贷款市场短期内缺乏流动性的暂时的结果。
            
                    我们相信，该行业强劲的基本面将继续驱动制药和生命科学行业在2020年剩余时间和2021年的并购活动。我们重点介绍一些我们预计特别活跃的关键部门。在新冠疫情之前，并购活动主要由“大型交易”推动，包括2019年第一季度百时美施贵宝（Bristol-MyersSquibb）收购了生物技术领域领头羊新基Celgene（约930亿美元），2019年第二季度艾伯维（AbbVie）以840亿美元收购制药商Allergan。
            
                    尽管2020年上半年，制药及生命科学领域的交易数量和交易金额均下降。
            
                    但是，随着市场和金融机构在危机中逐步稳定后，交易数量将很可能反弹。
            
                    随着定价压力不断增加，业务模式的根本变化以及不断变化的监管格局，我们预计大型制药公司将继续追求品类领导地位，以便在战略增长领域中建立必要的规模。这将推动非核心资产的剥离，并在中长期内推动专门从事新型疗法的公司的并购。大型制药公司将继续战略性资本配置于快速增长的专业领域，例如细胞和基因疗法以及下一代生物制剂。
            
                    短期内，由于资本限制、经济不确定性及估值影响，我们预计医疗器械及诊断领域的并购活动将放缓。同时，一旦“新常态”被大家所适应，利用市场错位的交易机会将出现。从长远来看，并购的基本驱动因素仍将保持不变，我们预计并购将作为关键的资本配置手段重返市场。
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