川财证券--钢铁行业月报：海外需求复苏制造业回暖带动板材订单回升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    长维度看钢铁需求仍有韧性，7-8月份淡季表现偏弱。从8月中下旬以来的钢材高频出货和表观消费量来看，此轮钢材旺季启动幅度偏弱，并与周边水泥数据背离。考虑水泥不能储藏且多为当期使用，我们认为水泥出货量更加真实。
            
                    华东地区钢材出货量偏弱源自进口钢坯等表外供应的冲击。随着海外需求启动，钢坯等进口窗口关闭，9月份开始水泥和钢材出货偏差将快速回归。7月份单月房屋新开工面积同比增长10%以上，考虑天气和表外供应等因素扰动，延迟的需求将集中在9-10月份爆发。
            
                    分品种看，长材需求环比回升确定性较高，但板材需求回升趋势性更好。8月份以来，我们发现，不锈钢、镀锌、冷轧等制造业用钢材订单持续走强，海外需求恢复背景下，看好制造业用钢材恢复持续性。
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