安信证券--电力设备行业动态分析：淡月不淡，欧洲新能源车上升趋势不改【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    欧洲车市进入传统淡月，销量有所下滑。根据对主要车市汽车销量的统计，由于进入欧洲汽车销售传统淡月，叠加疫情在部分国家有所反复致整体汽车需求依然不振，主要国家车市8月份汽车销量同比均出现一定幅度的降低，但整体销量较前两季度已大幅回暖。其中挪威、瑞典汽车销售数量较上月环比增长10.54%和12.34%，尽管受到淡月的影响，但是欧洲整体汽车市场已经基本摆脱二季度初疫情所带来的不利影响。
            
                    淡月不淡，欧洲新能源车上升趋势不改。继6月新能源车销量大幅回暖后，7月欧洲新能源车主要车市销量同比持续显著增长，尽管迎来淡月，8月欧洲主要车市新能源车上升趋势不改，欧洲五大车市同比均有100%以上的增长。渗透率较高车市挪威、荷兰、瑞典同环比均持续向好，总体来看，随着疫情状况改善及各国经济复苏脚步加快，新能源汽车在经历5、6月份显著复苏之后，7月持续向好，尽管8月为传统淡月，但从主要车市销量来看，淡月不淡。叠加整体车市虽回暖但汽车销量增速总体不及新能源车，主要国家新能源车渗透率持续提升。疫情之后，各国经济复苏与加速电动化进程要求并重，推动电车相关政策持续加码，根据目前已有的8月8个主要车市的销量，我们预计欧洲8月销量为9.6万辆，同比增长172%，前8个月累计销量61.1万辆，同比增长90%，且向上趋势不改，在此情况下，我们预计欧洲全年新能源车销量将实现同比超100%的增长，有望成为全球第一大车市。
            
                    各国电动化政策持续加码，助推主要车市高增。碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车增长的根本原因，在疫情期间并未放松的碳排放政策，倒逼欧盟境内的整车厂严格依据碳排放目标来进行生产和销售，许多不同品牌、不同款型的电动车将被陆续推向市场，与此同时，目前欧洲车企对于电动化转型的态度坚决，且疫情之后各国有经济复苏的需要，法国、德国、荷兰、英国、奥地利、希腊等国家已在原有政策基础上增加新的针对新能源车的激励政策。罚款压力倒逼叠加政策利好推动新能源车销量持续向好。
            
                    投资建议：我们重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司：1）电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质等。3）特斯拉产业链，重点推荐：宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团。
            
                    风险提示：新能源车销量不及预期，政策不及预期等。
79fdc1b0-418f-484d-934a-ed84c00f4a2e.pdf