华鑫证券--有色金属行业周报：新增社融超预期，利好铜铝和黄金板块【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一周行情回顾：上周，沪深 300指数下跌 3%，有色板块下跌 3.63%，跑输沪深 300指数 0.63个百分点。有色金属板块中，仅钨板块小幅上涨，涨幅为 1.87%；锂板块和非金属新材料板块跌幅居前，分别为-6.99%和-5.79%。上周，因钨精矿供应偏紧，章源钨业将 9月上半月钨精矿长单价格上调，涨价幅度约为 5.5%，带动股价连续大涨，钨板块亦跟随走强。因供给增加而终端新能源汽车销量放缓，锂盐价格维持低位，锂矿企业上半年业绩降幅明显，锂板块因估值偏高而持续走弱。
            
                    有色金属价格变化：上周，国内下游需求旺季不旺，叠加原油大跌及美元指数反弹，市场避险情绪升温，基本金属价格整体高位回落，铜价表现偏强。贵金属方面，美元指数低位延续反弹，但在宽松货币政策下，实际收益率走低支撑黄金价格。
            
                    钴锂市场方面，上周金属钴价格上涨 2.53%至 28.4万元/吨，硫酸钴价格持平为 5.5万元/吨，四氧化三钴价格下跌 1.38%至 21.5万元/吨；电池级碳酸锂价格持平为 4万元/吨，电池级氢氧化锂价格持平为 4.9万元/吨；三元材料价格持平为11.7万元/吨。
            
                    行业资讯及公司公告：中国 8月精炼镍产量同比增长 15%；
            
                    中国 8月锌产量触及近 5年月度最高，同比增加 2.8%；明年铜加工费预计将跌至 10年最低水平；8月 SMM 中国电解铜产量为 81.05万吨，环比增加 8.14%，同比增加 5.58%；盛屯矿业合资公司友山镍业年产 3.4万吨镍金属量高冰镍正式投产；
            
                    深圳新星拟以集中竞价交易方式回购股份。
            
                    投资建议：本周个股建议积极关注：资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）、国内矿产铜领先的江西铜业（600362.SH）；产能持续扩张的云铝股份（000807.SZ）；稀土行 业 龙 头 企 业 北 方 稀 土 （ 600111.SH ） 和 五 矿 稀 土（000931.SZ）；同时建议关注贵金属涨价受益标的山东黄金（600547.SH）和赤峰黄金（600988.SH）。
            
                    风险提示：疫情发展超预期；经济复苏弱于预期；全球央行货币宽松政策不及预期。
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