东北证券--钢铁行业：欧洲钢铁行业发展梳理，他山之石【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    资源禀赋较弱，开启行业自律：欧洲地区缺乏大型焦煤和铁矿山，钢铁行业的原材料严重依赖海外进口，降低了整体行业的竞争力。
            
                    为了应对市场的激烈竞争，欧洲地区的钢铁厂开启了合纵连横的过程，作为欧盟的前身，煤钢共同体（ECSC）也由此成立。
            
                    需求决定方向，经济动能切换带来结构性机会：钢铁产品的需求与各区域的GDP 及资本形成额息息相关，在经济引擎逐步切换至消费后，钢铁总量层面的消费开始逐步式微，在全球的贸易竞争也逐步衰败，迫使行业本身加大对新材料的研发，在高端产品上建立自己的一席之地。
            
                    欧洲钢铁行业发展对中国的启示：1）鼓励优质企业重组和合作，提高产能集中度；2）重视技术发展，增强研发支出，提高产品附加值，实现差异化竞争；3）顺应时代特征，逐步走出去与海外钢厂进行合作，引进先进技术、管理经验，扩大自身影响力。
            
                    投资建议：参考欧洲钢铁行业的发展史，长期而言，经济逐步进入成熟期后，钢铁产品需求结构将逐步切换到以板带材为主的高附加值品种上，建筑业在整个钢铁行业需求中的占比长期下滑的趋势难以改变，遂推荐以板带材为主的上市公司如南钢股份、华菱钢铁、新钢股份，以及在高温合金具有特殊地位的ST 抚钢等。
            
                    风险提示：原材料价格维持强势、海内外疫情出现反复、经济出现系统性风险等。
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