华安证券--轻工制造行业点评：地产销售和化妆品社零单月高增，家电家具持续修复【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    社零方面：8月社会消费品零售延续回暖态势，单月零售总额首次超过去年同期，累计降幅持续缩窄。
            
                    家用电器和音像器材市场：8月零售额同比上升4.3%，较7月上升6.5个pct，增速恢复明显。
            
                    家具类零售额：8月单月同比下降4.2%。1-8月家具类累计零售额同比下降11.4%至929亿元，降幅收窄1.1个pct。
            
                    日用品：8月日用品社零继续维持较高增长，累计同比增长6.3%。
            
                    文化办公用品：8月文化办公用品零售额单月恢复较高增长。
            
                    化妆品：8月化妆品单月高增长，累计同比增速扩大。
            
                    投资建议长期仍看好小家电板块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增，提示关注该阶段短期回调带来的买入机会，后续看好Q4的国庆节、双
            
                    11、双12等旺季增长。此外，竣工在四季度迎来释放，维持全年地产竣工修复的判断，持续推荐地产后周期产业链。持续建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶细分领域龙头浙江美大，和随着地产转暖，预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器。新消费时代，持续建议关注充满活力的小家电板块。各新兴企业和大单品龙头均加速上新，致力于扩品类和拓宽价位段。建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份和能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份。
            
                    家居零售订单持续修复，中小品牌出清，推荐索菲亚，建议关注欧派家居。
            
                    上半年家居零售市场的复苏是低线城市快于高线城市，Q3全国大部分地区家居零售已恢复至常态，下半年C 端业务占比较高的家居零售龙头业绩有望边际转暖。同时，疫情加速了中小家居品牌的出清，头部家居企业的市占率提升。
            
                    风险提示竣工回暖不及预期，疫情反复导致居民购买力下降。
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