财富证券--石油化工行业月度报告：油价保持稳定，石化品弱复苏【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    8月份，在货币宽松的大背景下，全球市场持续上涨。A 股在经历了7月份的大涨以后，在高位震荡调整。上证综指上涨2.59%，深成指上涨0.88%，创业板指下跌2.40%。布伦特原油期货价格持续回升，上涨4.71%收45.57美元/桶；WTI 期货价格上涨6.33%收42.82美元/桶。
            
                    原油价格的回升没有完全传导到石化品环节，受下游需求疲软影响石化品价格涨跌不一。石脑油价格上涨6.60%，乙烯价格下跌8.49%，甲苯价格下跌2.58%，丁二烯价格上涨27.08%，纯苯价格下跌2.79%。
            
                    8月国际原油市场保持稳定，随着市场对于经济复苏所带来的油价需求恢复乐观预期发酵，油价稳步上升。供给端，美洲地区飓风“马尔科”和热带风暴“劳拉”逼近墨西哥湾，导致了部分地区原油产能关闭，墨西哥湾的原油产量减少84%；OPEC 方面减产执行率基本达标，且伊拉克作出新的减产承诺，为原油价格提供一定支撑。美国方面库存数据持续下降，8月底原油库存减少468.90万桶，降至4月份以来的最低水平，并且美国新一轮刺激计划正在积极磋商，市场基本面情况向好。预计短期原油价格在40-50美元/桶震荡。
            
                    8月国内石化品受终端出口需求恢复疲软的影响，但涨幅不及油价，价差水平回落。8月涤纶长丝市场先涨后跌，整体市场价格环比上涨，由于库存压力在，上涨空间受限。PVC 市场走势平缓，价格以小幅震荡为主，下游厂家保持当前库存量，交易以刚需为主。短期内，受宏观经济需求疲软的影响，大类化工品价格短期内上涨空间有限，传统化工品利润承压。在行业景气度下降的过程中，建议关注一体化程度高、成本控制好的龙头企业，维持行业“同步大市”评级。
            
                    风险提示：终端需求恢复不及预期；落后产能退出缓慢。
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