华安证券--煤炭行业：8月煤炭行业数据汇总及分析【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    报告摘要：
            
                    近期，国家统计局公布了 8月煤炭产业相关数据，具体如下：
            
                    1. 煤炭生产及相关方面，原煤生产降幅收窄：8月份，生产原煤 3.3亿吨，同比下降 0.1%；日均产量 1051万吨，环比增加 25万吨。1—8月份，生产原煤 24.5亿吨，同比下降 0.1%；由于进口端政策持续收紧，未出现放松迹象，煤炭进口降幅继续扩大：8月份，进口煤炭 2066万吨，环比减少 544万吨，同比下降 37.3%；1—8月份，进口煤炭 2.2亿吨，同比增长 0.2%；港口煤炭综合交易价格持续下跌：8月 28日，秦皇岛港 5500大卡、5000大卡和 4500大卡煤炭价格分别为每吨 551元、497元和 442元，比 7月 31日分别下跌 4元、6元和 6元。
            
                    2. 电力方面，由于高温天气来临，居民及生产用电需求端正增长；且经济复苏拉动各产业需求持续增长，电力生产增速较快且年内首现正增长：8月份，发电量 7238亿千瓦时，同比增长 6.8%，增速比上月加快4.9个百分点；日均发电量 233.5亿千瓦时，环比增加 14.1亿千瓦时。
            
                    1—8月份，发电量 47728亿千瓦时，同比增长 0.3%。分品种看，8月份，火电发电增速由负转正，同比增长 6.2%；
            
                    3. 水泥及焦炭方面，在基建、地产等下游产业逐步复苏的拉动下，产量均呈现正增长局面：水泥产量 22489万吨，同比增长 6.6%，增速较上月增长 3.0%；焦炭产量 4128万吨，同比增长 2.9%，增速较上月增长2.6%；
            
                    4. 工业及地产方面，在宏观经济持续恢复的情况下均有一定程度的增长：8月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.6%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速较 7月份加快 0.8个百分点。
            
                    从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长 1.02%。1至 8月份，工业增加值同比增长 0.4%，而 1至 7月份为下降 0.4%，累计增速实现由负转正。房地产开发投资稳步增长，带动煤炭产业链大宗商品需求端的持续上升：1至 8月份，全国房地产开发投资 88454亿元，同比增长 4.6%， 增速比 1至 7月份提高 1.2个百分点。其中，住宅投资65454亿元，增长 5.3%，增速提高 1.2个百分点。
            
                    当前市场处于风格切换拐点，经济景气度持续提升有望带动煤炭板块估值修复。我们继续从盈利确定性和资源区位优势角度，建议关注具稳健经营能力，高分红或高股息标的中国神华、陕西煤业、露天煤业；炼焦煤标的平煤股份、淮北矿业；以及具备明显资源区位优势的恒源煤电风险提示国内新冠疫情反复；火电需求不及市场预期；可再生能源加速替代等。
b94890e7-e473-4b48-92a4-6ae3280cbdca.pdf